Lumea financiară traversează un moment de reevaluare profundă a modului în care privește Bitcoin. Două voci influente din ecosistemul investițional american au ajuns la concluzii diametral opuse privind viitorul criptomonedei dominante, iar motivul acestei divergențe nu ține de volatilitatea prețurilor sau de reglementări.
Discuția s-a mutat pe un teren tehnic și, totodată, filozofic: calculul cuantic și capacitatea sa potențială de a submina fundamentele criptografice ale rețelei.
Christopher Wood, strategul-șef pentru acțiuni globale la Jefferies, a decis să elimine complet expunerea pe Bitcoin din portofoliul-model al firmei. În locul celor 10% alocați anterior criptomonedei, a redistribuit jumătate către aur fizic și cealaltă jumătate către acțiuni ale companiilor miniere aurifere.
Argumentul său se concentrează pe riscul pe termen lung reprezentat de evoluția calculului cuantic, care ar putea, în timp, să spargă criptografia ce protejează rețeaua.
De cealaltă parte, Cathie Wood, fondatoarea și directorul executiv al ARK Invest, susține că investitorii ar trebui să privească dincolo de temerile tehnice și să observe caracteristica distinctivă a Bitcoin: lipsa corelației cu piețele tradiționale. Pentru ea, acest activ rămâne o componentă valoroasă într-un portofoliu diversificat, tocmai pentru că se comportă diferit față de orice altceva.
Riscul cuantic: ce înseamnă pentru Bitcoin
Temerile legate de calculul cuantic nu sunt noi, dar au căpătat o urgență sporită în ultimii ani. Esența problemei stă în felul în care Bitcoin își protejează tranzacțiile. Rețeaua folosește algoritmi criptografici care, deocamdată, sunt practic imposibil de spart de către computerele clasice.
Un calculator cuantic suficient de puternic ar putea însă, teoretic, să rezolve aceste probleme matematice într-o fracțiune din timpul necesar tehnologiei actuale.
Charles Edwards, fondatorul Capriole, estimează că un computer cuantic ar putea compromite securitatea Bitcoin într-un interval de 2 până la 9 ani, cu cea mai mare probabilitate undeva în jurul a 4-5 ani. El descrie situația actuală drept un „orizont al evenimentelor cuantice”, adică un prag critic în care riscul unui atac devine comparabil cu timpul necesar pentru a ajunge la un consens privind actualizarea rețelei și implementarea efectivă a acesteia.
Problema concretă identificată de specialiști privește cheile publice expuse. Peste 4 milioane de Bitcoin se află în adrese vulnerabile, fie din cauza reutilizării adreselor, fie a formatelor mai vechi.
Acest lucru deschide calea pentru un scenariu cunoscut drept „recoltează acum, decriptează mai târziu”, în care actorii răuvoitori ar putea colecta chei publice în prezent și le-ar decripta ulterior, când tehnologia cuantică va deveni suficient de avansată.
De ce unii aleg să iasă din Bitcoin?
Decizia lui Christopher Wood de la Jefferies reflectă o abordare prudentă, specifică capitalului cu orizont lung de investiție. Din perspectiva sa, un activ care ar putea necesita o migrare controversată la nivel de protocol nu oferă aceleași garanții precum aurul fizic. Aurul nu necesită coordonare, actualizări sau guvernanță pentru a-și păstra valoarea. Bitcoin depinde însă de capacitatea comunității sale de a se adapta.
Această logică rezonează mai ales în rândul investitorilor instituționali care gestionează fonduri de pensii sau alte vehicule cu orizont temporal de decenii. Pentru aceștia, chiar și un risc îndepărtat, dacă este suficient de sever, poate justifica evitarea completă a unui activ.
Wood nu contestă performanța Bitcoin din ultimii ani sau adoptarea sa instituțională. Punctul său de vedere este că un hedge care ar putea necesita o tranziție tehnică majoră nu echivalează cu un hedge tradițional, chiar dacă ambele pot performa similar în anumite condiții macroeconomice.
Cealaltă tabără: Bitcoin nu este o țintă imediată
Grayscale, unul dintre cei mai mari administratori de active digitale, a calificat vulnerabilitatea cuantică drept un „fals indiciu” pentru 2026. Analiza companiei sugerează că, deși amenințarea este reală, aceasta nu va influența prețurile pe termen scurt. Pe termen lung, argumentează Grayscale, majoritatea blockchain-urilor și o mare parte din economia globală vor necesita oricum actualizări post-cuantice.
Andre Dragosch, directorul de cercetare la Bitwise Europe, aduce un argument tehnic suplimentar. El subliniază prăpastia computațională enormă dintre tehnologia actuală și un atac viabil. Rețeaua Bitcoin operează acum la 1 zettahash pe secundă, echivalentul a peste un milion de supercomputere de clasă El Capitan. Această capacitate depășește cu ordine de mărime posibilitățile mașinilor cuantice actuale sau cele anticipate în viitorul apropiat.
Dragosch adaugă un punct și mai provocator: sistemul financiar tradițional ar putea fi mai vulnerabil la atacuri cuantice decât Bitcoin. Băncile depind de chei RSA și ECC cu durată lungă de viață pentru autentificare și comunicații interbancare.
Odată ce mașinile cuantice vor putea sparge aceste sisteme, atacurile sistemice devin posibile, probabil mai devreme decât orice amenințare realistă la adresa arhitecturii descentralizate a Bitcoin.
Argumentul diversificării: lipsa corelației
Cathie Wood adoptă o perspectivă diferită, ancorată în matematica portofoliilor. ARK Invest a publicat o matrice de corelații bazată pe randamente săptămânale din ianuarie 2020 până în ianuarie 2026.
Datele arată o corelație a Bitcoin cu aurul de doar 0,14 și cu obligațiunile de 0,06. Poate și mai relevant, corelația indicelui S&P 500 cu obligațiunile este mai mare decât corelația Bitcoin cu aurul.
Din această perspectivă, Bitcoin nu mai este prezentat ca „o versiune mai nouă a aurului”, ci ca „un flux de randament necorelat cu potențial asimetric de creștere”. Această reformulare este subtilă, dar importantă. Ea mută discuția de la narațiunea „rezervă de valoare” către o logică de optimizare a portofoliului.
Pentru managerii de active care caută să îmbunătățească raportul randament-risc, un activ care se comportă independent față de acțiuni, obligațiuni și chiar aur poate oferi beneficii de diversificare greu de găsit altundeva. Aceasta este premisa pe care ARK Invest își construiește recomandarea de a menține expunere pe Bitcoin.
Poate Bitcoin să se adapteze?
Dincolo de argumentele tehnice și financiare, divergența dintre cei doi strategi evidențiază o întrebare mai profundă. Bitcoin este, în esență, un sistem care necesită consens uman pentru orice modificare semnificativă. Actualizările protocolului sunt procese lente, adesea controversate, care implică mineri, dezvoltatori, operatori de noduri și deținători de monede.
O tranziție către criptografie post-cuantică ar fi una dintre cele mai complexe actualizări din istoria rețelei. Ar implica schimbarea formatelor de adrese, potențial migrarea fondurilor din adrese vechi și coordonarea la scară globală a milioane de participanți.
Scepticii, precum Wood de la Jefferies, văd în această necesitate de coordonare un punct slab structural. Aurul nu are nevoie de un upgrade pentru a rămâne aur. Bitcoin, în schimb, este un sistem viu care trebuie să evolueze pentru a supraviețui.
Optimiștii, precum Wood de la ARK, consideră că această capacitate de adaptare este tocmai ceea ce face Bitcoin rezistent. Rețeaua a trecut deja prin multiple actualizări majore, de la SegWit la Taproot. Comunitatea a demonstrat că poate ajunge la consens, chiar dacă procesul este lent și uneori conflictual.
Ce înseamnă toate acestea pentru investitori?
Pentru investitorii individuali și instituționali, divergența dintre cele două perspective oferă un cadru util de gândire. Întrebarea nu mai este simplu dacă Bitcoin va crește sau va scădea pe termen scurt. Discuția s-a mutat către evaluarea riscurilor existențiale, a capacității de guvernanță și a tipului de protecție pe care investitorii cred că o cumpără.
Cei care prioritizează siguranța pe termen foarte lung și preferă active fără risc tehnologic pot găsi logică în abordarea Jefferies. Realocarea către aur fizic și acțiuni miniere oferă expunere la o clasă de active cu mii de ani de istorie și fără dependență de infrastructură digitală.
Cei care acceptă un grad mai mare de incertitudine tehnică în schimbul potențialului de randament și al beneficiilor de diversificare pot rezona mai mult cu perspectiva ARK Invest. Din acest unghi, riscul cuantic este real, dar îndepărtat, iar beneficiile imediate ale lipsei de corelație justifică menținerea unei poziții.
O fractură care abia începe să se contureze
Divergența publică dintre doi strategi proeminenți, ambii purtând numele Wood, simbolizează o fractură mai largă în modul în care Wall Street înțelege activele digitale. Nu mai e vorba doar de speculație versus rezervă de valoare. Conversația a evoluat către întrebări despre supraviețuire, adaptabilitate și natura însăși a unui hedge financiar.
În următorii ani, această dezbatere se va intensifica pe măsură ce tehnologia cuantică avansează. Comunitatea Bitcoin va fi forțată să demonstreze că poate coordona o actualizare majoră fără a fragmenta consensul social care îi conferă valoare monetară. Până atunci, investitorii vor trebui să decidă singuri ce tip de risc sunt dispuși să accepte și ce tip de protecție caută cu adevărat.
