S-a împlinit exact un an de când Donald Trump a câștigat un nou mandat prezidențial, iar pentru cei care lucrează în industria crypto americană, aceste douăsprezece luni au fost, cum să spun, intense. Extrem de intense.
Aproape nimeni nu își imagina că va trăi un asemenea montagne russe de emoții, victorii legislative spectaculoase, dar și blocaje politice care par să nu se mai termine.
Dacă stai de vorbă cu lobbyiștii care lucrează pentru companiile crypto, mulți recunosc, în șoaptă și doar când nu îi ascultă nimeni, că se simt îmbătrâniți cu zece ani în acest interval. La început, entuziasmul a fost uriaș. Trump revenea la Casa Albă cu sprijinul masiv al votanților pasionați de criptomonede și cu binecuvântarea majorității liderilor proeminenți din industrie.
Toată lumea credea că noul președinte le va consolida în sfârșit locul în sistemul financiar american. Și într-o măsură considerabilă s-a și întâmplat asta. Doar că drumul a fost destul de accidentat.
Ordine executive și promisiuni de schimbare radicală
Din primele zile ale mandatului, Trump a semnat o serie de ordine executive menite să accelereze politicile favorabile activelor digitale. Una dintre cele mai așteptate măsuri a vizat crearea unei rezerve federale de bitcoin, care să transforme deținerile guvernamentale de criptomonede dintr-un simplu inventar confiscat în investiții strategice pe termen lung.
Gestul simbolic a fost imens, chiar dacă punerea lui în practică s-a dovedit mai complicată decât anticipau optimiștii.
Cody Carbone, directorul general al Digital Chamber, rezumă perioada astfel: „De la prima zi, președintele a emis ordine executive și a solicitat agențiilor federale să acorde atenție activelor digitale și modului în care tehnologia blockchain poate crește transparența în întreaga administrație.” Sună optimist, nu?
Realitatea din teren a fost însă mai nuanțată. Ordonanțele prezidențiale au deschis uși, au creat oportunități, dar au lăsat și multe întrebări fără răspuns, mai ales când vine vorba de aspectele tehnice și juridice ale implementării.
Guvernul Trump a reușit totuși să marcheze o ruptură netă față de perioada precedentă.
Departamentul Trezoreriei și agențiile bancare au început rapid să lucreze la punerea în aplicare a noilor directive. Procesul birocratic s-a dovedit, previzibil, încet și complicat. Comentariile publice, propunerile de reglementări, consultările interminabile cu industria, toate au întins calendarul mult dincolo de ceea ce își imaginau cei implicați la început.
Legea GENIUS și prima victorie majoră
În vara anului 2025, industria crypto americană și-a sărbătorit poate cea mai importantă realizare legislativă din istorie. Congresul a adoptat, cu un sprijin bipartisan care a șocat pe toată lumea, legea cunoscută sub numele de GENIUS Act. Complet: Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act. A fost o premieră absolută. Pentru prima dată vreodată, o legislație majoră privind activele digitale trecuse prin ambele camere ale Congresului și ajunsese pe biroul președintelui.
Votul a fost rapid, surprinzător de fluid pentru standardele actuale ale politicii americane, unde orice se mișcă în ritm de melc. Republicanii și democrații au găsit un limbaj comun și au reușit să depășească obstacolele ideologice care paralizaseră atâtea alte proiecte.
Legea GENIUS a stabilit un cadru de reglementare pentru stablecoin-uri, acele criptomonede ancorate în valori stabile precum dolarul american, care deveniseră deja instrumente financiare utilizate pe scară largă.
Adoptarea legii a fost privită ca un semn al schimbării de paradigmă. Gândește-te că în 2022, industria crypto fusese tratată aproape ca un paria, marcată de falimentele companiilor mari și de numeroasele dosare penale pentru fraudă. Acum, în 2025, sectorul devenise brusc o prioritate națională. Trump a jucat un rol esențial în această transformare, presând în mod constant aliații săi din Congres să avanseze legislația.
Există însă o problemă. Legea GENIUS fusese concepută să funcționeze alături de o altă piesă legislativă, mult mai complexă și mai importantă: o lege cadru pentru întreaga piață crypto, care să stabilească regulile de bază pentru tranzacționarea activelor digitale dincolo de categoria stablecoin-urilor. Această a doua lege, numită Digital Asset Market Clarity Act, a trecut din nou prin Camera Reprezentanților în cursul anului, dar Senatul nu a reușit încă să o voteze. Și asta devine o poveste în sine.
Numiri cruciale la agențiile de reglementare
Una dintre cele mai importante mișcări ale administrației Trump a fost numirea lui Paul Atkins în fruntea Securities and Exchange Commission, agenția federală responsabilă cu supravegherea piețelor de valori mobiliare.
Atkins este un cunoscut susținător al activelor digitale, iar preluarea mandatului său a coincis cu o schimbare radicală de ton la SEC. În loc de investigații agresive și acțiuni în instanță împotriva companiilor crypto, agenția a început să promită noi reglementări clare, menite să permită inovația în sector.
Atkins și-a asumat public angajamentul de a propune reguli concrete în lunile următoare.
Declarațiile sale au fost primite cu entuziasm de industrie, după ani întregi în care SEC fusese percepută ca un adversar implacabil. Schimbarea de orientare a fost atât de bruscă încât mulți observatori au descris-o drept o „inversare completă” a politicii federale în domeniul crypto. Și într-adevăr, contrastul era izbitor.
Pe lângă SEC, Trump a plasat și la Office of the Comptroller of the Currency, principala agenție de supraveghere bancară, un alt aliat al sectorului: Jonathan Gould, un fost avocat specializat în crypto. Gould a fost direct în evaluările sale, recunoscând public că fenomenul „debanking”, adică situația în care băncile tradiționale refuză să ofere servicii companiilor din domeniul activelor digitale, este real și necesită soluții urgente. În sfârșit cineva care vorbește deschis despre elefantul din cameră.
Kristin Smith, președinta Solana Policy Institute, a rezumat astfel atmosfera din ultimul an: „Ultimele douăsprezece luni au adus ceea ce mulți considerau imposibil: o inversare completă a politicii federale în domeniul crypto, transformând America dintr-o jurisdicție definită de aplicarea agresivă a legii într-una care își propune să conducă economia digitală globală.”
Optimism la cote maxime, cel puțin în declarații oficiale.
Cea mai lungă paralizie a guvernului federal
În ciuda acestor progrese, mandatul lui Trump a fost umbrit de turbulențe politice majore. Chiar acum, în timp ce scriu asta, guvernul federal american se află în cea mai lungă paralizie din istorie, depășind chiar recordul stabilit în primul mandat al lui Trump.
Criza bugetară, cauzată de neînțelegeri profunde între republicani și democrați privind prioritățile de cheltuieli, a blocat funcționarea majorității agențiilor federale.
Sute de mii de angajați publici au fost trimiși în concedii forțate, fără plată. Printre aceștia se numără și funcționari care lucrau la elaborarea noilor reglementări pentru piața crypto. Paralizia nu doar că a distras atenția legiuitorilor de la proiectele legislative importante, dar a făcut aproape imposibilă finalizarea lucrărilor tehnice necesare pentru punerea în aplicare a legilor deja adoptate. E ca și cum ai reuși în sfârșit să ajungi la destinație, dar ai uita cheile în mașină.
Sondajele de opinie arată în mod constant că americanii îi acuză în principal pe Trump și pe republicani pentru această paralizie. Popularitatea președintelui a scăzut drastic, ajungând la niveluri pe care niciunul dintre predecesorii săi recenți nu le-a atins în primele luni de mandat.
Aproximativ 58% dintre americani dezaprobă modul în care Trump își îndeplinește atribuțiile.
Pentru orice politician aflat la începutul unui mandat, cifra asta este alarmantă.
Această scădere a popularității s-a văzut direct în alegerile locale care au avut loc în această săptămână în mai multe state. Voturile au fost interpretate ca posibile indicii ale tendințelor pentru alegerile de la jumătatea mandatului din 2026.
Rezultatele au arătat o revenire spectaculoasă a sprijinului pentru candidații democrați. Dacă tendința se menține, democrații ar putea recâștiga controlul Camerei Reprezentanților peste un an. O astfel de schimbare ar pune capăt monopolului republican asupra puterii executive și legislative și ar complica serios agenda crypto a președintelui Trump. Să vedem ce se va întâmpla.
Blocajul legislativ și așteptări amânate
În ciuda optimismului inițial, cea mai importantă lege pentru industria crypto, legislația privind structura pieței de active digitale, rămâne blocată în Senat. Chiar și înainte de paralizia guvernului, negocierile erau deja fragile. Unii senatori republicani au exprimat rezerve față de versiunea adoptată de Camera Reprezentanților, considerând că textul nu era suficient de bine elaborat pentru a avansa. Nu e deloc neobișnuit în politica americană, dar e frustrant.
Câțiva lobbyiști din industrie au început să recunoască, în conversații confidențiale, că așteptările lor s-au mutat acum către anul 2027. Alegerile din 2026 ar putea transforma Congresul într-un câmp de bătălie politică, în care cooperarea bipartisană va deveni extrem de dificilă. Dacă acest scenariu se confirmă, finalizarea cadrului legislativ pentru piața crypto ar putea fi amânată cu încă doi ani. Ceea ce, hai să fim sinceri, e o eternitate în lumea crypto.
În plus, paralizia guvernului a oprit și alte procese importante pentru industrie. Companiile care așteaptă aprobări pentru noi produse financiare sau care doresc să facă oferte publice inițiale de acțiuni nu pot obține avizele necesare de la SEC, pentru că mulți dintre funcționarii responsabili pur și simplu nu lucrează în prezent.
Proiectul rezervei federale de bitcoin, deși anunțat cu mare fast prin ordinul executiv al președintelui, nu a avansat dincolo de stadiul de planificare. Cei care lucrează la implementarea sa sugerează că ar fi nevoie de o acțiune legislativă din partea Congresului pentru a depăși ultimele obstacole juridice și bugetare.
Ca și alte inițiative legislative din afara pachetului principal privind structura pieței, precum reforma fiscală pentru tranzacțiile crypto, și acesta ar putea aștepta mult timp în coadă.
Conflictele de interese și memecoin-ul prezidențial
Relația strânsă dintre Trump și industria crypto nu a fost lipsită de controverse. Și când spun controverse, mă refer la probleme serioase. Președintele și familia sa dețin interese financiare în diverse afaceri legate de active digitale, iar această situație a generat critici severe din partea democraților. Puțini sunt sectoarele pieței crypto în care familia Trump să nu aibă vreo implicare, directă sau indirectă. E practic peste tot.
Punctul culminant al tensiunilor a venit atunci când cei mai mari deținători ai memecoin-ului lansat de Trump au fost invitați la o cină privată cu președintele. Evenimentul a stârnit proteste vehemente din partea membrilor democrați ai Congresului, care au acuzat administrația de favoritisme și potențiale conflicte de interese.
Mulți dintre investitorii majori în acest memecoin erau cetățeni străini, iar Casa Albă a refuzat să dezvăluie identitatea persoanelor care au participat la cină și au avut acces direct la președinte. Nu e tocmai transparent, ca să folosesc un eufemism.
Aceste controverse au afectat parțial încrederea unor democrați care altfel ar fi fost dispuși să colaboreze cu industria crypto. Deși sectorul a reușit să își construiască o listă lungă de aliați în rândul legiuitorilor democrați, legăturile financiare ale lui Trump cu activele digitale continuă să fie percepute de unii ca toxice din punct de vedere politic. Și greu de contraargumentat.
Provocări în numiri și retrageri de candidaturi
Nu toate numirile propuse de Trump la poziții cheie din agențiile de reglementare au fost de succes. Președintele a fost nevoit să retragă prima sa alegere pentru funcția de președinte al Commodity Futures Trading Commission, agenția care supraveghează piețele de derivate și futures. Această retragere a arătat că, în ciuda majorității republicane din Senat, nu toate propunerile lui Trump beneficiază de sprijin automat. Politica rămâne politică, chiar și când partidul tău controlează majoritatea.
În paralel, administrația a lucrat și la refacerea componenței Federal Reserve Board of Governors, consiliul de conducere al băncii centrale americane. Procesele astea sunt însă lente și supuse unor verificări riguroase din partea Senatului, ceea ce înseamnă că schimbările dorite de Trump în sistemul financiar american nu pot fi implementate peste noapte. Necesită timp, rabdare și destulă diplomație.
Industria se mută înapoi în SUA
În ciuda tuturor turbulențelor politice, anul precedent a adus rezultate concrete și pozitive pentru industria crypto americană. Summer Mersinger, director executiv al Blockchain Association și fost regulator federal în domeniul produselor derivate, afirmă că schimbările din ultimul an au avut efecte semnificative asupra modului în care companiile crypto își organizează operațiunile.
„Am văzut companii de active digitale care și-au mutat operațiunile înapoi în SUA, și-au extins prezența și au angajat mai mulți oameni ca urmare a politicilor președintelui Trump și a unui Congres favorabil crypto”, a declarat Mersinger. Într-adevăr, după ani întregi în care multe companii americane emigraseră către jurisdicții mai prietenoase precum Singapore, Elveția sau Emiratele Arabe Unite, tendința pare să se inverseze. E un semn bun.
Stabilitatea regulamentară promisă de noua administrație, chiar dacă nu s-a materializat încă complet, a fost suficientă pentru a convinge multe companii că merită să rămână sau să revină pe piața americană. Investitorii instituționali, care fuseseră extrem de precauți în anii precedenți, au început să manifeste un interes reînnoit pentru activele digitale, încurajați de schimbările de ton de la nivelul autorităților. Când banii instituționali încep să se miște, lucrurile devin serioase.
Liderii industriei și apropierea de Casa Albă
Majoritatea celor mai importanți lideri ai industriei crypto au dezvoltat relații strânse cu administrația Trump. Evenimentele organizate la Casa Albă dedicate activelor digitale au atras directori executivi și fondatori de top.
Brian Armstrong de la Coinbase, Brad Garlinghouse de la Ripple, Paolo Ardoino de la Tether, Cameron și Tyler Winklevoss de la Gemini. Toți aceștia au participat cu entuziasm la întâlnirile și ceremoniile prezidențiale, demonstrând astfel sprijinul lor pentru orientarea politică promovată de Trump.
Această apropiere între industrie și puterea politică a fost fără precedent în scurta istorie a sectorului crypto american. Pentru prima dată, directorii executivi ai principalelor companii nu mai erau nevoiți să se apere în fața acuzațiilor sau să își explice modelele de afaceri în fața unor comisii parlamentare ostile. În schimb, erau tratați ca parteneri în construirea viitoarelor politici economice ale țării. Schimbarea e notabilă.
Cu toate acestea, apropierea de Trump a venit cu un cost politic. Pe măsură ce popularitatea președintelui a scăzut, asocierea strânsă cu administrația sa a devenit din ce în ce mai problematică pentru unele companii care doresc să mențină o imagine publică neutră din punct de vedere politic. E o balanță delicată de menținut.
Tineretul dezamăgit și perspectivele pentru 2026
Un aspect deosebit de îngrijorător pentru Trump și pentru industria crypto este scăderea sprijinului în rândul tinerilor alegători. Această categorie demografică fusese relativ entuziastă în privința revenirii lui la Casa Albă, dar după un an de mandat, tinerii americani par să fi devenit mult mai sceptici.
Sondajele arată că tot mai mulți alegători tineri dezaprobă politicile lui Trump, iar acest trend ar putea avea consecințe semnificative în alegerile din 2026. Tinerii sunt volatili în preferințele politice, dar când se mobilizează, fac diferența.
Dacă democrații reușesc să recâștige controlul Camerei Reprezentanților în alegerile de la jumătatea mandatului, echilibrul politic din Washington se va schimba dramatic. Trump ar fi nevoit să guverneze într-un context mult mai complicat, în care agenda sa legislativă, inclusiv prioritățile legate de crypto, ar depinde de negocieri bipartisane mult mai dificile. Ultimii doi ani ai mandatului său ar putea deveni astfel o perioadă de compromisuri și de progrese mult mai lente decât în prima jumătate a mandatului.
Totuși, chiar dacă perspectivele politice sunt incerte, realizările din primul an rămân semnificative. Industria crypto americană a obținut mai multe victorii legislative și de reglementare în ultimele douăsprezece luni decât în întreaga sa existență anterioară. Cadrul juridic pentru stablecoin-uri este acum în vigoare, agențiile federale au adoptat un ton mult mai prietenos, iar companiile din sector se simt din nou încurajate să investească și să se extindă pe teritoriul Statelor Unite. Să spunem că progresul există, chiar dacă drumul nu e neted.
Drumul către o piață crypto complet reglementată și integrată în sistemul financiar american este încă lung și plin de obstacole. Turbulențele politice, conflictele de interese și incertitudinea generată de paralizia guvernului continuă să complice tabloul.
Însă pentru prima dată în istoria sa, industria activelor digitale din America nu mai este privită ca un sector marginal sau suspect, ci ca o componentă legitimă și potențial transformatoare a economiei viitorului. Anul care tocmai s-a încheiat a fost, fără îndoială, unul de referință, chiar dacă nu a adus toate răspunsurile sau toate succesele sperate. Rămâne de văzut cum vor evolua lucrurile în perioada următoare, dar momentul e unul crucial pentru întreaga industrie.
