Piața ETF-urilor cripto nu stă pe loc. Pe 4 decembrie 2025, 21Shares a făcut un pas îndrăzneț și a listat pe Nasdaq primul fond cu levier bazat pe tokenul SUI, sub simbolul TXXS.
E o mișcare interesantă, mai ales că Sui nu e tocmai cel mai cunoscut blockchain din piață. Și totuși, uite că a primit un ETF cu levier înainte de multe alte proiecte mai vechi și mai consacrate.
Aprobarea a venit de la SEC, ceea ce în sine spune ceva despre direcția pe care o ia reglementarea americană. Autoritățile par mai deschise la produse financiare legate de crypto, chiar dacă rămân prudente. Mă întreb cum au evaluat potențialul Sui comparativ cu alte blockchain-uri mai mari. Probabil au contat și cifrele din ecosistem, și echipa din spate, și poate chiar momentul potrivit pe piață.
Cum funcționează ETF-ul TXXS pe SUI
Hai să vedem ce oferă concret acest fond. 21Shares 2x SUI ETF urmărește să dubleze performanța zilnică a tokenului SUI. Adică, dacă SUI crește cu 5% într-o zi, fondul ar trebui să urce cu aproximativ 10%, înainte de comisioane. Sună bine, nu? Păi, și reversul e valabil: o scădere de 5% la SUI înseamnă minus 10% pentru fond.
Amplificarea asta se face prin instrumente derivate, nu prin deținerea efectivă de tokenuri SUI.
Practic, nu trebuie să-ți faci cont pe Binance sau să înveți cum funcționează un wallet. Cumperi acțiuni TXXS din contul tău de brokeraj, la fel cum ai cumpăra orice altă acțiune de pe Nasdaq. E simplu și accesibil, ceea ce probabil a fost și ideea din spatele produsului.
Ca să fiu concret cu cifrele: comisionul de administrare e de 1,89%, ceea ce intră în norma pentru astfel de produse cu levier. În prima zi de tranzacționare, TXXS a deschis la 24,57 dolari și a înregistrat un volum de peste 4.000 de acțiuni. Nu e un volum uriaș, dar pentru un produs nou pe un activ mai puțin cunoscut, e un început decent.
De ce ETF-urile cu levier nu sunt pentru toată lumea?
Trebuie să clarificăm ceva important aici. ETF-urile cu levier nu sunt făcute pentru strategii de tip buy-and-hold. Recalibrarea zilnică face ca randamentele pe perioade mai lungi să se comporte ciudat. E un fenomen pe care traderii îl numesc compounding zilnic sau efectul de eroziune. Sună complicat, dar o să dau un exemplu ca să fie clar.
Să zicem că SUI crește cu 10% într-o zi și scade cu 10% a doua zi. Matematic, prețul revine cam la 99% din valoarea inițială. Dar un ETF cu levier 2x ar avea plus 20% în prima zi, apoi minus 20% în a doua zi. Rezultatul? Rămâi cu aproximativ 96% din bani, adică o pierdere de 4% în loc de 1%. Pe termen mai lung, într-o piață volatilă, diferențele astea se adună și pot deveni dureroase.
Din motivul ăsta, TXXS e destinat traderilor care știu ce fac, care urmăresc piața zilnic și înțeleg riscurile. Nu e un instrument pentru economii pe termen lung sau pentru pensionari care vor ceva sigur. Funcționează bine pentru speculații pe termen scurt sau pentru hedging, atât.
Povestea Sui: de la Facebook la blockchain independent
Ca să înțelegem de ce contează acest ETF, trebuie să vorbim despre Sui. E un blockchain de nivel 1 lansat în mai 2023 de Mysten Labs, o companie fondată de cinci foști ingineri de la Meta. Da, ăia care au lucrat la proiectul Diem, fostul Libra de la Facebook.
Povestea e interesantă. Prin 2018-2019, Facebook încerca să-și facă propria criptomonedă.
Proiectul Libra a stârnit o furtună de critici din partea autorităților de reglementare din toată lumea. L-au redenumit Diem, dar tot n-a mers. În 2022, Meta a renunțat definitiv.
Însă echipa de ingineri nu și-a aruncat munca la gunoi. Evan Cheng, Sam Blackshear, Adeniyi Abiodun, George Danezis și Kostas Chalkias au plecat în 2021 să-și facă propria firmă, luând cu ei experiența și, mai ales, limbajul de programare Move pe care-l creaseră pentru contractele inteligente.
Ce face Sui diferit din punct de vedere tehnic?
Sui are o arhitectură orientată pe obiecte, ceea ce sună tehnic dar are implicații practice mari. Pe Ethereum și alte blockchain-uri, totul e legat de conturi și tranzacțiile trebuie procesate una după alta pentru a evita conflictele. Sui tratează fiecare activ digital ca pe un obiect separat, astfel încât tranzacțiile care nu implică aceleași resurse pot fi procesate în paralel.
Ce înseamnă asta în practică? Transferurile simple de tokenuri se finalizează aproape instant, fără să mai aștepți validare completă prin consens. Sui raportează timpi de finalitate sub o secundă pentru operațiuni de genul ăsta. Compară asta cu minutele sau chiar orele de așteptare pe alte rețele când e trafic mare și vezi de ce dezvoltatorii se uită cu interes spre Sui.
Limbajul Move adaugă un plus de siguranță pentru cei care construiesc aplicații descentralizate.
A fost proiectat special să prevină tipurile de vulnerabilități care au dus la pierderi de sute de milioane pe alte platforme, gen atacurile de reentrancy sau aprobările de tokenuri falsificate. Sintaxa impune explicit conceptele de proprietate și transfer, făcând mai greu să scrii cod vulnerabil din greșeală.
Cifrele din ecosistemul Sui
Numerele arată o creștere solidă. Conform 21Shares, volumul de tranzacționare pe bursele descentralizate din Sui a ajuns la 10 miliarde de dolari în ultimele 30 de zile, ceea ce plasează rețeaua pe locul 7 între toate blockchain-urile. Poate părea puțin comparativ cu Ethereum, dar pentru o rețea lansată abia în 2023, e un progres notabil.
Mai interesant mi se pare volumul de transferuri de stablecoin-uri: peste 180 de miliarde de dolari pentru a patra lună la rând. Asta sugerează că oamenii chiar folosesc rețeaua pentru tranzacții reale, nu doar pentru speculație. Valoarea totală blocată în protocoalele DeFi de pe Sui era de vreo 976 de milioane de dolari când s-a lansat ETF-ul. Nu e Ethereum, dar creșterea a fost rapidă.
Capitalizarea de piață a SUI depășea 6 miliarde de dolari, cu tokenul tranzacționându-se în jurul valorii de 1,66 dolari. Rețeaua a atras și integrări importante, inclusiv stablecoin-ul USDY susținut de obligațiuni ale Trezoreriei americane. Când vezi instituții financiare tradiționale că se uită serios la infrastructura unui blockchain, e un semn că ceva se mișcă.
21Shares și strategia din spatele lansării
21Shares nu e la prima experiență cu ETF-uri cripto. Compania elvețiană, recent cumpărată de FalconX (unul dintre cei mai mari brokeri de active digitale), a lansat zeci de produse tranzacționate la bursă în Europa și SUA. Au ETF-uri pe Bitcoin, Ethereum, Solana și multe altele în portofoliu.
TXXS a venit la scurt timp după un ETF similar cu levier pe Dogecoin, ceea ce sugerează că 21Shares urmărește deliberat să ofere produse cu volatilitate mare pentru traderii activi. Russell Barlow, CEO-ul companiei, a explicat că adoptarea pe scară largă a activelor digitale depinde de simplitatea cu care investitorii pot accesa aceste piețe. Detalii despre primul ETF SUI cu levier lansat pe Nasdaq pot fi găsite pe platforma The Defiant.
În paralel, 21Shares așteaptă de la SEC răspunsul pentru un ETF spot pe SUI, depus în mai. Un fond spot ar oferi expunere directă, fără amplificare, pentru investitorii care preferă ceva mai conservator. Compania a anunțat și un parteneriat cu ecosistemul Sui pentru dezvoltare comună de produse și cercetare. Pare că mizează serios pe acest blockchain.
Boom-ul ETF-urilor cripto în 2025
Lansarea TXXS face parte dintr-un val mai mare de produse cripto care au intrat pe piețele americane anul acesta. Eric Balchunas de la Bloomberg a numărat peste 70 de astfel de fonduri lansate de la începutul lui 2025 și estimează că totalul ar putea depăși 150 până la sfârșitul anului. Majoritatea vizează Bitcoin și Ethereum, dar emitenții încep să experimenteze cu active alternative.
Ce face cazul Sui neobișnuit e că debutează pe Wall Street direct cu un produs cu levier.
Ethereum și Solana au început cu ETF-uri spot sau futures, iar versiunile cu levier au venit mai târziu. Sui a sărit peste etapele alea, ceea ce arată încredere din partea emitenților în volatilitatea și lichiditatea activului. Sau poate doar grabă să fie primii pe piață.
Canary Capital a depus și ea o cerere pentru un ETF spot pe SUI, deci competiția în segment se încinge. E o cursă pentru cotă de piață într-un domeniu care abia se formează.
Ce spune aprobarea SEC despre viitorul reglementării?
Aprobarea TXXS vine într-un moment interesant pentru reglementarea cripto în SUA. SEC a respins recent mai multe propuneri de ETF-uri cu levier de 3x sau 5x, invocând preocupări legate de riscuri. Din ce se pare, 2x e limita acceptată pentru fondurile cu recalibrare zilnică sub Regula 18f-4.
Claritatea asta, chiar dacă pare restrictivă, ajută de fapt emitenții. Știu care sunt limitele, pot planifica produse și investitorii au mai multă încredere că fondurile disponibile au trecut printr-un proces serios de evaluare.
Evan Cheng, CEO-ul Mysten Labs și unul dintre fondatorii care au construit Sui, a văzut listarea pe Nasdaq ca un vot de încredere în rolul pe termen lung al rețelei pe piețele de capital. A menționat că aprobarea reflectă cum claritatea reglementară din SUA poate deschide ușa pentru produse de investiții structurate noi.
Ce înseamnă asta pentru diferite tipuri de investitori?
Pentru traderii activi
Dacă operezi pe orizonturi scurte, de la câteva ore la câteva zile, TXXS îți oferă un mod convenabil să speculezi pe SUI fără bătaia de cap a tranzacționării directe de crypto. Nu mai trebuie să-ți faci conturi pe exchange-uri, să transferi fonduri, să gestionezi wallet-uri. Cumperi din contul de brokeraj și gata.
Poți integra poziții pe SUI în portofolii mai mari gestionate prin platforme tradiționale. Un trader care are o poziție long pe Ethereum ar putea folosi TXXS pentru a-și exprima o viziune diferită asupra Sui fără să jongleze între multiple platforme. Deschide opțiuni de hedging și diversificare care înainte nu existau în format reglementat.
Pentru instituții
Lansarea TXXS semnalează maturizarea ecosistemului Sui și existența unor vehicule de investiții reglementate. Fondurile de pensii, managerii de active și entitățile care operează sub mandate stricte găsesc în ETF-uri o cale de acces la crypto care respectă cerințele de conformitate.
Totuși, caracterul de produs cu levier face ca TXXS să rămână probabil un instrument pentru trading tactic, nu pentru alocări strategice pe termen lung. Multe instituții vor aștepta aprobarea ETF-ului spot pe SUI, care ar oferi expunere mai puțin agitată și mai ușor de încadrat în politicile de investiții existente.
Federico Brokate de la 21Shares a remarcat creșterea rapidă a adoptării instituționale a Sui în SUA. Integrarea de stablecoin-uri enterprise precum USDY arată că infrastructura Sui e luată în serios de jucătorii mari din finanțele tradiționale.
Un cuvânt de prudență pentru investitorii de retail
Dacă nu ai experiență cu produse cu levier, ai grijă. Amplificarea funcționează în ambele direcții: câștigurile pot fi duble, dar și pierderile. În condiții de piață nefavorabile, poți pierde o parte mare din capital într-un timp foarte scurt.
Datele de pe Stocktwits arătau un sentiment bullish în rândul investitorilor de retail la momentul lansării. Entuziasmul e de înțeles, dar trebuie temperat de o înțelegere clară a mecanismelor. Efectul de compounding zilnic poate eroda valoarea în piețe volatile, iar mulți investitori fără experiență subestimează riscul ăsta.
Ce urmează pentru Sui?
Dincolo de ETF, lansarea ridică întrebări despre traiectoria Sui. Rețeaua a atras utilizatori și capital într-un timp scurt, dar concurența în spațiul blockchain-urilor de nivel 1 e dură. Ethereum domină cu ecosistemul său matur. Solana a revenit în forță după problemele din 2022. Aptos, care împarte originile tehnologice cu Sui, concurează pentru aceiași dezvoltatori.
Sui se poziționează pentru aplicații care au nevoie de latență mică și viteză mare: jocuri blockchain, platforme sociale descentralizate, aplicații de plăți. Arhitectura orientată pe obiecte oferă avantaje tehnice reale în aceste zone. Dar transformarea superiorității tehnice în adoptare de masă rămâne provocarea de bază.
Mysten Labs nu se oprește la infrastructură. Echipa construiește activ aplicații la nivelul stratului de aplicație, inclusiv Walrus (o soluție de stocare descentralizată) și diverse produse pentru consumatori. Abordarea asta verticală diferențiază Sui de alte fundații blockchain care au o atitudine mai academică.
Pe partea de tokenomics, SUI are o ofertă maximă de 10 miliarde de tokenuri, un model mai apropiat de Bitcoin decât de blockchain-urile inflaționiste. Cam jumătate din ofertă a fost alocată Fundației Sui pentru ecosistem, cu deblocări treptate până în 2030. Structura oferă predictibilitate, dar presiunea de vânzare din deblocări rămâne un factor de urmărit.
Alte lansări din aceeași perioadă
TXXS nu a fost singura știre din săptămâna respectivă. WisdomTree a introdus primul produs tranzacționat la bursă cu acoperire fizică bazat pe Lido Staked Ether, denumit LIST, disponibil pe bursele europene Deutsche Börse Xetra, SIX și Euronext. Oferă expunere la Ethereum stacat prin protocolul Lido, combinând potențialul de creștere al ETH cu randamentele din staking.
Proliferarea acestor produse reflectă o sofisticare a ofertei pentru investitorii în active digitale. De la ETF-uri spot la produse cu levier, strategii de staking și expuneri la protocoale DeFi specifice, opțiunile disponibile prin piețele financiare tradiționale se multiplică. Pentru cei care preferă să rămână în cadrul familiar al burselor reglementate, asta înseamnă mai multe oportunități de a participa la creșterea economiei digitale.
Un moment de referință pentru ecosistemul Sui
Listarea 21Shares 2x SUI ETF pe Nasdaq e un punct de cotitură pentru Sui și pentru piața produselor cripto în general. Investitorii americani au acum acces la un instrument reglementat cu expunere amplificată la acest blockchain, fără să fie nevoiți să navigheze complexitățile pieței cripto native.
Succesul pe termen lung depinde de mai mulți factori: evoluția prețului SUI, capacitatea ecosistemului de a atrage dezvoltatori și utilizatori, deciziile SEC privind alte produse în așteptare și apetitul investitorilor pentru instrumente volatile.
Pentru Sui, disponibilitatea unui ETF pe Nasdaq aduce vizibilitate și legitimitate în fața unui public care poate nu a auzit niciodată de acest blockchain. Pentru piața financiară tradițională, TXXS e încă un semn că granița dintre finanțele clasice și activele digitale devine tot mai difuză. Iar pentru investitorii atenți, e un moment care merită urmărit cu interes, dar și cu prudența pe care orice instrument financiar complex o cere.
