Cine urmărește piața crypto de câteva luni știe că ENA, tokenul nativ al protocolului Ethena, a avut o perioadă destul de grea. Prețul a tot coborât, încet dar sigur, iar mulți investitori și-au pierdut răbdarea. Doar că ultimele zile par să aducă o schimbare.
Nu una spectaculoasă, nu ceva care să te facă să sari de pe scaun, ci mai degrabă un fel de respirație adâncă înainte de o mișcare importantă.
Prețul ENA se învârte acum pe la 0,29 dolari, după ce a urcat aproape 13% într-o singură zi. Pare puțin, dar contextul contează enorm. Tokenul s-a stabilizat într-un canal descendent care durează de luni bune, iar indicatorul RSI, care măsoară impulsul pieței, a început să urce spre 37.
Nu e mult, recunosc, dar vine după o perioadă lungă de epuizare. Iar faptul că prețul se menține deasupra pragului de 0,25 dolari arată că zona asta funcționează ca un suport destul de solid.
Ce m-a făcut să mă uit mai atent la ENA în ultimele zile? O tranzacție care nu a trecut neobservată. Un portofel asociat cu Ethena a cumpărat 25 de milioane de tokeni ENA, în valoare de aproximativ 6,7 milioane de dolari. Achiziția s-a făcut prin Bybit, iar după această mișcare, portofelul respectiv a ajuns să dețină peste 285 de milioane de tokeni.
Când vezi jucători mari care acumulează în apropierea unor niveluri tehnice importante, începi să te întrebi dacă nu știu ei ceva ce noi nu vedem încă.
Pe piața derivatelor, lucrurile par să se miște și ele. Interesul deschis a crescut cu peste 9%, ajungând la aproape 335 de milioane de dolari. Asta înseamnă că traderii își extind pozițiile, se implică mai mult. De obicei, când vezi interesul deschis crescând într-o fază de compresie a prețului, urmează volatilitate. Poate în sus, poate în jos, dar ceva se întâmplă.
Un alt semnal care merită atenție vine din fluxurile de pe burse. ENA a înregistrat ieșiri nete de aproximativ 1,85 milioane de dolari. Cu alte cuvinte, mai mulți tokeni pleacă de pe exchange-uri decât intră. Asta reduce lichiditatea disponibilă pentru vânzare și sugerează că deținătorii preferă să păstreze tokenul în portofele private. Când vezi pattern-ul ăsta, combinat cu acumularea de la balene, îți dai seama că ceva se pune la cale.
Să fie asta începutul unei inversări de trend? E greu de spus cu certitudine. Piața crypto rămâne imprevizibilă și am văzut destule situații în care semnalele promiteau mult și livrau puțin. Dar dacă cumpărătorii reușesc să mențină presiunea la nivelurile actuale, ENA ar putea încerca o ieșire din această structură descendentă. Ar fi prima mișcare serioasă după luni de declin constant.
Momentan, tabloul tehnic arată un token care își adună puterile. Nu e vorba de euforie sau de pompe artificiale, ci de acumulare metodică din partea unor jucători care par să aibă răbdare și viziune pe termen lung.
Ce este Ethena și de unde vine povestea tokenului ENA?
Pentru cei care nu sunt familiarizați cu proiectul, Ethena reprezintă unul dintre cele mai interesante experimente din spațiul DeFi din ultimii ani. Lansat în primăvara lui 2024, protocolul și-a propus să creeze un dolar sintetic, numit USDe, care să funcționeze independent de infrastructura bancară tradițională. Ideea în sine nu e nouă, dar abordarea Ethena diferă de ce am văzut până acum.
Spre deosebire de stablecoin-urile clasice, care sunt garantate cu dolari reali ținuți în conturi bancare, USDe folosește o strategie de hedging delta-neutru. Practic, protocolul ia colateralul depus de utilizatori și deschide poziții short pe piața derivatelor pentru a compensa volatilitatea.
Din această activitate se generează randament, iar rezultatul final este un activ care se comportă ca un dolar, dar trăiește exclusiv în lumea crypto.
ENA este tokenul de guvernanță al protocolului. Deținătorii pot vota pe diverse aspecte legate de funcționarea Ethena, de la parametrii tehnici până la direcția strategică a proiectului. Tokenul a fost listat pe bursele majore în aprilie 2024, iar entuziasmul inițial l-a propulsat rapid spre un maxim istoric de aproximativ 1,52 dolari, atins pe 11 aprilie 2024.
Doar că, așa cum se întâmplă frecvent în crypto, euforia nu a durat. După acel vârf, prețul a intrat pe un trend descendent care a durat luni întregi. În septembrie 2024, ENA a atins minimul său, coborând până la aproximativ 0,20 dolari. O cădere de peste 85% de la maximul istoric. Pentru mulți investitori care au intrat la vârf, pierderea a fost dureroasă.
Toamna lui 2024 a adus o ușoară revenire, iar în decembrie tokenul a reușit să urce din nou spre 1,30 dolari, aproape de maximul anterior. Părea că lucrurile se întorc pe făgașul normal. Dar 2025 a venit cu noi provocări. Deblocările masive de tokeni au pus presiune constantă pe preț.
În mai 2025, de exemplu, aproape 172 de milioane de ENA au intrat pe piață într-o singură zi, adăugând peste 3% la oferta circulantă. Astfel de evenimente creează presiune naturală de vânzare și explică de ce prețul a continuat să oscileze.
Momentan, ENA se tranzacționează în jurul valorii de 0,29 dolari, ceea ce înseamnă o scădere de aproximativ 80% față de maximul istoric. Capitalizarea de piață se situează în jur de 2 miliarde de dolari, iar tokenul ocupă locul 42 în clasamentul CoinMarketCap. Oferta circulantă reprezintă aproximativ 50% din oferta totală de 15 miliarde de tokeni, ceea ce înseamnă că vor mai fi deblocări în anii următori.
Privind retrospectiv, anul 2024 a fost unul de lansare și entuziasm, urmat de corecție severă.
Anul 2025 a adus stabilizare, dar și volatilitate generată de deblocări. Acum, spre finalul lui noiembrie, vedem primele semne că acumularea ar putea pregăti terenul pentru o nouă mișcare.
Ce face Ethena interesant pe termen lung este succesul protocolului USDe. Stablecoin-ul a crescut rapid, depășind 2 miliarde de dolari în capitalizare și ajungând printre primele patru stablecoin-uri după mărime. Randamentele oferite celor care stakează USDe au atras mulți utilizatori, iar adopția în ecosistemul DeFi continuă să crească. Parteneriatele recente, cum ar fi cel cu Sui pentru lansarea suiUSDe, arată că echipa nu stă pe loc.
Rămâne de văzut dacă succesul protocolului se va traduce și într-o apreciere a tokenului ENA.
Istoria ne-a arătat că utilitatea unui proiect nu garantează automat performanța tokenului său.
Dar pentru cei care cred în viziunea Ethena și au răbdare, nivelurile actuale ar putea reprezenta o oportunitate. Sau nu. Piața va decide, așa cum o face întotdeauna.
