Pe 17 februarie 2026, platforma Pump.fun a făcut o mișcare pe care mulți o așteptau de luni bune. A introdus un mecanism numit Cashback Coins, prin care creatorii de tokenuri pot decide, chiar înainte de lansare, dacă comisioanele din tranzacționare rămân la ei sau dacă se întorc către traderii activi.
Odată luată, decizia devine permanentă. Nu se mai poate schimba, nu se mai poate negocia.
Anunțul vine într-un moment în care platforma simte presiunea pieței. Ianuarie 2026 a adus venituri din comisioane de 31,8 milioane de dolari, ceea ce sună bine până când te uiți la ianuarie 2025, lună în care Pump.fun generase 148,1 milioane.
Scăderea depășește 75%, iar contextul general nu ajută: volatilitate mare, proiecte care se prăbușesc în serie, utilizatori tot mai sceptici. Pe scurt, Pump.fun avea nevoie de ceva care să readucă oamenii la masă. Cashback Coins pare să fie răspunsul lor.
Ce sunt Cashback Coins și cum funcționează?
Până la această schimbare, platforma funcționa pe un model destul de direct. Fiecare token lansat pe Pump.fun genera un comision de 0,3% din volumul tranzacționat, iar banii respectivi mergeau automat către creatorul tokenului, adică persoana care l-a lansat.
Logica era una sănătoasă la origine: fondatorii și echipele care construiesc proiecte reale au nevoie de resurse ca să crească și să mențină acel proiect.
Numai că realitatea de pe teren arată altfel. O parte covârșitoare din tokenurile care prind tracțiune pe Pump.fun nu au în spate nicio echipă, niciun plan concret și niciun om care să se ocupe activ de acel proiect. Sunt tokenuri născute din meme-uri, din tendințe de moment sau pur și simplu din speculație.
Cel care a apăsat butonul de lansare, deployer-ul, ajunge să încaseze comisioane generoase fără să fi mișcat un deget pentru succesul tokenului. Între timp, traderii și comunitatea fac toată treaba grea: aduc volum, aduc lichiditate, aduc atenție. Și nu primesc nimic din comisioane.
Cashback Coins vine să corecteze treaba asta. La momentul lansării, creatorul primește o întrebare simplă, fără nuanțe: vrei să păstrezi comisioanele pentru tine sau le trimiți înapoi traderilor? Nu e un slider, nu e un procent ajustabil. E totul sau nimic, iar alegerea se blochează definitiv din prima secundă.
Traderii care cumpără și vând tokenuri de tip Cashback acumulează recompense pe care le pot revendica din secțiunea Rewards a aplicației mobile Pump.fun. Fiecare tranzacție generează automat o mică sumă, iar aceasta crește treptat până când utilizatorul decide să o retragă.
De ce contează povestea asta pentru piața de meme coins?
Ca să înțelegi de ce această schimbare face valuri, trebuie să te uiți la tabloul de ansamblu. Pump.fun a apărut în ianuarie 2024, creată de trei tineri antreprenori britanici: Noah Tweedale, Alon Cohen și Dylan Kerler.
Ideea lor era cât se poate de directă: oricine să poată lansa un token pe Solana, rapid, ieftin și fără cunoștințe tehnice. Costul? Aproximativ 0,02 SOL, adică vreo doi-trei dolari. Timpul necesar? Câteva minute. Rezultatul? Peste 11,9 milioane de tokenuri create pe platformă până azi.
Accesibilitatea asta a fost și binecuvântare, și blestem. A transformat Pump.fun într-un fenomen cu milioane de utilizatori, dar a și deschis porțile pentru o avalanșă de proiecte fără substanță.
Un raport CoinGecko publicat în ianuarie 2026 pune cifrele pe masă: 11,6 milioane de proiecte cripto au eșuat doar în 2025. E cel mai mare număr din istoria criptomonedelor pentru un singur an, iar aceste eșecuri acoperă 86,3% din totalul proiectelor care s-au închis între 2021 și 2025. O bună parte au fost tokenuri lansate cu efort minim pe platforme ca Pump.fun, care au atras bani speculativi câteva ore sau câteva zile, apoi s-au evaporat.
În fața acestui peisaj, utilizatorii au devenit mai precauți. Nu mai intră la fel de ușor pe orice token nou, nu mai au aceeași încredere oarbă. Cashback Coins le oferă un criteriu de selecție în plus: dacă un creator renunță voluntar la comisioane în favoarea traderilor, măcar la nivel de intenție, demonstrează că nu a venit doar să încaseze. E un semn de aliniere a intereselor, iar în piața de meme coins, semnele astea cântăresc.
Structura de stimulente se schimbă
Modelul clasic de Creator Fees nu era greșit prin construcție. Echipele care lucrează serios la un proiect chiar au nevoie de finanțare, iar comisioanele din tranzacționare le ofereau un flux de venituri stabil.
Problema apărea din faptul că regulile se aplicau la fel pentru toată lumea: și pentru fondatorul care își dedica zilele proiectului, și pentru contul anonim care a încărcat o poză amuzantă și apoi a dispărut.
Odată cu Cashback Coins, Pump.fun introduce o linie de demarcație clară. Tokenurile care aleg varianta cashback nu mai pot trece prin procesul de CTO, adică Community Takeover, mecanismul prin care o comunitate preia conducerea unui proiect abandonat de creatorul original.
Are sens: dacă banii din comisioane merg oricum la traderi, nu mai există un „creator” în sensul tradițional pe care comunitatea să-l înlocuiască.
Practic, pe Pump.fun apar acum două tipuri de tokenuri cu identități diferite. Cele cu Creator Fees funcționează ca vehicule pentru proiecte cu echipe identificabile, care au un plan și o viziune.
Cele de tip Cashback sunt mai degrabă active speculative în stare pură, unde valoarea se construiește din volum și din participarea comunității, nu din munca unui fondator. Traderii pot alege în cunoștință de cauză, iar transparența e totală: decizia creatorului se vede de la început și nu se mai poate modifica niciodată.
Ce spune comunitatea și unde rămân semnele de întrebare?
Reacțiile n-au fost unanime. O parte a comunității Pump.fun a aplaudat inițiativa, considerând-o un pas firesc către o împărțire mai corectă a banilor. Alții au ridicat, pe bună dreptate, niște întrebări pe care merită să le asculți.
Un utilizator de pe platforma X, cu numele Coos, a punctat ceva interesant: dacă un creator nu primește comisioane, ce motiv are să investească timp și energie în promovarea tokenului pe termen lung? Întrebarea nu e retorică.
Volumul cel mai mare se generează de obicei în primele ore și zile de la lansare, exact când tokenul e încă pe Pump.fun. Fără stimulentul financiar al comisioanelor, creatorul are motive foarte slabe să rămână implicat după acel vârf inițial.
E o problemă reală și atinge nervul central al ecosistemului de meme coins, anume sustenabilitatea. Redistribuirea comisioanelor stimulează, da, activitatea pe termen scurt. Dar nu rezolvă motivele pentru care majoritatea tokenurilor mor: lipsa unei utilități concrete, absența cererii organice și volatilitatea care descurajează orice investitor cu orizont mai lung de câteva ore.
Există și argumentul opus. Când traderii primesc înapoi o parte din comisioane, tind să revină. Se formează o oarecare fidelitate față de tokenurile care le aduc un câștig tangibil, chiar dacă modest. Asta poate prelungi ciclul de viață al unui token și poate stabiliza volumul, ceea ce, în absența unei echipe dedicate, nu e deloc puțin.
Contextul financiar și competitiv al Pump.fun
Pump.fun nu există izolat. Platforma a crescut odată cu explozia de meme coins de pe Solana din ultimii doi ani. La momentul de vârf, era responsabilă pentru aproape 70% din tokenurile noi apărute pe Solana și pentru circa 56% din volumul de tranzacționare pe exchange-urile descentralizate ale rețelei.
Cifrele sunt impresionante și la capitolul venituri: peste 800 de milioane de dolari generați de la lansare. În iulie 2025, echipa din spatele Pump.fun a ridicat 1,3 miliarde de dolari printr-o ofertă publică de tokenuri PUMP, dintre cele mai mari văzute vreodată pe Solana.
Tokenul PUMP a atins un maxim istoric de 0,0089 dolari în septembrie 2025, dar de atunci a pierdut peste 75% din valoare și se tranzacționează acum în jurul a 0,0022 dolari.
Scăderea prețului PUMP și prăbușirea veniturilor semnalează că platforma traversează o perioadă dificilă. Competiția a crescut considerabil. LetsBonk, un rival direct, a reușit în iulie 2025 să depășească temporar Pump.fun atât la venituri, cât și la volum, ceea ce a forțat o reacție rapidă.
Pump.fun a răspuns cu un program de răscumpărare agresiv al tokenurilor PUMP, dedicând uneori peste 90% din veniturile săptămânale pentru susținerea prețului. Cashback Coins completează această strategie de recâștigare a terenului pierdut. Când utilizatorii migrează rapid între platforme în funcție de cine oferă condiții mai bune, fiecare funcționalitate nouă poate înclina balanța.
Probleme legale și incidente de securitate
Pe lângă presiunea competitivă, Pump.fun se confruntă și cu probleme pe plan juridic. Platforma face obiectul unui proces colectiv de 5,5 miliarde de dolari, depus în ianuarie 2025, în care este acuzată de operarea unui „cazinou fără licență” și de utilizarea unor tactici de marketing menite să creeze hype artificial în jurul tokenurilor volatile.
Plângerea a fost amendată ulterior cu acuzații sub legislația RICO, incluzând fraudă, conspirație civilă și îmbogățire nejustificată.
Nu doar Pump.fun e vizată. Procesul numește și entități din infrastructura Solana, printre care Solana Labs, Solana Foundation și Jito Labs, pe motiv că ar fi profitat de pe urma volumului generat de platformă. Deznodământul procesului rămâne incert, dar implicațiile ar putea fi mari pentru tot ecosistemul de launchpad-uri de tokenuri.
Au fost și incidente de securitate care au erodat încrederea. În mai 2024, un fost angajat al platformei a folosit accesul privilegiat pentru a retrage aproximativ 1,9 milioane de dolari. În februarie 2025, contul oficial de X al Pump.fun a fost spart și folosit pentru promovarea unui token fals.
Episoade din acestea se adună și complică efortul platformei de a-și repara imaginea. Cashback Coins se poate citi și ca o mișcare de restaurare a relației cu o comunitate care are motive întemeiate să fie precaută.
Solana și mecanica din spatele succesului Pump.fun
Ca să pricepi de ce tocmai Pump.fun a ajuns să domine acest spațiu, ajută să te uiți la ce oferă Solana ca infrastructură. Taxele de tranzacționare pe acest blockchain sunt aproape simbolice, de ordinul fracțiunilor de cent. Compară asta cu Ethereum, unde în perioade de trafic intens o singură tranzacție poate costa câțiva dolari buni, și devine clar de ce Solana a atras experimentele cu tokenuri mici.
Pe Solana, un trader poate cumpăra și vinde de zeci de ori pe zi fără să simtă greutatea taxelor de rețea. Pump.fun a construit exact pe această premisă. Modelul de bonding curve al platformei permite ca prețul unui token să crească gradual pe măsură ce tot mai mulți cumpărători intră.
Când capitalizarea tokenului ajunge la un prag de circa 90.000 de dolari, acesta „graduează”, adică trece automat pe exchange-uri descentralizate și devine accesibil unui public mai larg.
Volumul generat a fost enorm. În zilele de vârf, Pump.fun procesa sute de milioane de dolari zilnic și atrăgea zeci de mii de portofele active. Dar volumul mare a venit cu prețul lui.
Datele de pe Dune Analytics arată că doar o mică fracțiune dintre cele 58,7 milioane de portofele care au interacționat cu platforma au ieșit pe plus. Majoritatea au pierdut bani, un lucru care a alimentat și mai mult criticile la adresa modelului de afaceri al Pump.fun.
Cashback Coins nu rezolvă problema profitabilității traderilor, asta ar fi o pretenție absurdă. Dar modifică regulile jocului astfel încât cei care participă activ să primească cel puțin o parte din comisioanele pe care le generează. E o nuanță importantă, chiar dacă nu schimbă fundamental ecuația.
Ce urmează pentru piața de launchpad-uri?
Ideea de a redistribui comisioanele către utilizatori nu e o invenție a Pump.fun. Există mecanisme similare pe diverse platforme DeFi, în forme variate. Ceea ce face diferită mișcarea de față e spațiul în care se aplică: piața de meme coins, unde majoritatea proiectelor trăiesc câteva ore sau câteva zile și unde speculația pură domină orice alt criteriu.
Dacă Cashback Coins demonstrează că poate genera un comportament de tranzacționare mai stabil și o loializare reală a traderilor, alte platforme vor avea motive serioase să copieze sau să adapteze modelul. Competiția între launchpad-urile de pe Solana e deja dură, iar orice avantaj, fie și de natură psihologică, poate muta balanța.
Rămâne de văzut dacă piața va răsplăti acest experiment. Redistribuirea comisioanelor, oricât de echitabilă ar suna, nu creează lichiditate profundă, nu pune un prag sub preț și nu diminuează volatilitatea. Ceea ce face e să alinieze, măcar parțial, interesele celor două părți: cel care lansează și cel care tranzacționează. În lumea meme coins, unde încrederea e resursa cea mai rară, orice gest în direcția asta contează.
Pump.fun controlează în continuare undeva între 75 și 80% din tokenurile lansate prin launchpad-uri pe Solana. Cashback Coins nu va vindeca problemele structurale ale pieței de meme coins, pentru că nimeni nu poate face asta cu o singură funcționalitate.
Dar oferă un instrument în plus, atât pentru creatori, cât și pentru traderi. Într-o piață plină de proiecte care dispar a doua zi, transparența și alinierea stimulentelor nu mai sunt lucruri opționale. Devin condiții fără de care nu mai supraviețuiești.
