Pe 2 mai 2026, Hyperliquid a activat pe rețeaua principală actualizarea de protocol HIP-4, pasul prin care cea mai mare bursă descentralizată de contracte perpetue din lume intră oficial pe piețele de predicție. Propunerea fusese anunțată pe 2 februarie, a ajuns pe rețeaua de test în aceeași săptămână și a fost livrată în producție după doar trei luni.
Pentru un sector care a depășit în aprilie pragul de 150 de miliarde de dolari în volum cumulat de tranzacționare, apariția unui al treilea competitor serios nu este o știre oarecare. Cu atât mai puțin atunci când acel competitor gândește complet diferit față de platformele consacrate.
Până acum, piața predicțiilor a fost împărțită între două modele. Polymarket domină segmentul de public larg, cu o gamă aproape nelimitată de evenimente, de la alegeri internaționale până la decizii ale instanțelor. Kalshi controlează accesul reglementat pe piața americană, fiind o bursă autorizată de CFTC, autoritatea federală pentru instrumente derivate. Hyperliquid vine din altă direcție.
Platforma servește traderi activi, nativi în lumea crypto, printr-un terminal profesionist de tranzacționare. Publicul este mai restrâns, însă acești utilizatori tranzacționează deja zilnic, dețin monede stabile și au portofelul mereu deschis. HIP-4 a fost construit în primul rând pentru ei.
Un sector care a crescut de 17 ori în mai puțin de doi ani
Piețele de predicție au devenit unul dintre cele mai puternice motoare de creștere din crypto și din fintech în ultimul an și jumătate. În septembrie 2025, volumul lunar combinat al Polymarket și Kalshi se situa în jurul a 2 miliarde de dolari. În aprilie 2026, cifra ajunsese la aproximativ 24 de miliarde de dolari noțional, iar volumul cumulat de la lansarea celor două platforme a trecut de 150 de miliarde.
Volumul lunar generat de ordinele de tip taker a crescut de peste 17 ori în mai puțin de doi ani, iar analiștii băncii de investiții Bernstein estimează că sectorul ar putea urca de la 51 de miliarde de dolari în 2025 la 1.000 de miliarde până în 2030.
Potrivit datelor centralizate de echipa editorială a Cryptology.ro, luna aprilie a marcat momentul în care avansul Kalshi a devenit structural. Platforma americană a înregistrat un volum noțional record de 14,81 miliarde de dolari, în creștere cu 13,3% față de luna precedentă, în timp ce Polymarket a coborât cu 14,8%, până la 9,01 miliarde.
Distanța dintre cele două s-a lărgit de la 2,5 miliarde în martie la 5,8 miliarde în aprilie, cel mai mare ecart lunar consemnat vreodată. Kalshi a depășit Polymarket pentru prima dată și la volumul taker, cu 5,42 miliarde față de 1,99 miliarde, dar și la numărul de tranzacții, cu 94,4 milioane față de 87,4 milioane.
Desprinderea are două explicații. Prima ține de mixul de produse. Contractele sportive au reprezentat 74,3% din volumul săptămânal al Kalshi la finalul lunii aprilie, iar contractele combinate de tip Exotics, asemănătoare biletelor de pariuri multiple, au împins ponderea sportului spre 85%.
Doar turneul de golf Masters a generat 545 de milioane de dolari în volum noțional, cât întregul Super Bowl pe aceeași platformă. A doua explicație este claritatea juridică. Statutul de bursă reglementată federal a permis companiei Kalshi să încheie parteneriate de distribuție cu Robinhood și Coinbase, ceea ce a plasat piețele de predicție în fața a zeci de milioane de investitori de retail americani.
Polymarket păstrează totuși atuuri serioase. Mixul său de categorii este cel mai diversificat din sector, cu sportul la 46%, politica la 27% și crypto la 22% din volumul săptămânal. Platforma a încasat 47,7 milioane de dolari din comisioane doar în aprilie, deține cele mai adânci piețe non-sportive din industrie, un parteneriat oficial cu liga de baseball MLB și o investiție strategică de 2 miliarde de dolari din partea ICE, compania-mamă a bursei din New York.
Numărul utilizatorilor activi a scăzut însă de la circa 733.000 în martie la 646.000 în aprilie, iar luna respectivă a adus și prima contracție lunară a întregului sector după șapte luni consecutive de recorduri. Greu de spus deocamdată dacă vorbim despre un simplu gol de calendar sportiv, aprilie nu are nici Super Bowl, nici play-off NFL, sau despre primul semn al unui plafon de cerere.
Un alt indicator arată cât de concentrată era piața înainte de sosirea noului jucător. Interesul deschis la nivel de sector se ridica la 1,11 miliarde de dolari pe 1 mai, cu Kalshi la 630,7 milioane și Polymarket la 449,9 milioane, adică o cotă combinată de aproape 98%. Concurenții mai mici, precum Limitless sau predict.fun, dețineau fiecare sub 15 milioane. Pe acest teren aproape duopolist a intrat Hyperliquid cu HIP-4.
Cum funcționează piețele de rezultat de pe Hyperliquid?
HIP-4 adaugă așa-numitele piețe de rezultat pe HyperCore, motorul de tranzacționare nativ al rețelei. Vorbim despre instrumente binare integral colateralizate, care se decontează la 0 sau la 1 în funcție de producerea unui eveniment concret din lumea reală. Mecanismul este simplu și familiar oricui a folosit vreodată o piață de predicție.
Cumperi un contract DA la prețul P, iar dacă evenimentul se produce, contractul valorează 1 și încasezi diferența. Cumperi NU și logica se inversează. Pierderea maximă este întotdeauna costul de intrare, fără levier și fără lichidări forțate.
Decontarea se face în USDC, în cadrul aranjamentului prin care moneda emisă de Circle devine activul de cotare aliniat pe piețele Hyperliquid, în timp ce stablecoin-ul USDH, emis de Native Markets, este retras treptat. Mișcarea se înscrie într-o competiție mai largă pentru infrastructura monedelor stabile, aceeași care a împins giganți ai plăților precum Stripe să își construiască propriul blockchain dedicat decontărilor cu stablecoins.
Lansarea unei piețe urmează un traseu precis. Un constructor extern trebuie să blocheze 1.000.000 de tokenuri HYPE drept garanție, apoi definește titlul evenimentului, momentul soluționării, sursa care va furniza rezultatul și o eventuală fereastră de contestare. Piețele canonice fac excepție, fiind publicate direct de setul de validatori ai rețelei, fără garanție, cu votul on-chain al acestora guvernând atât lansarea, cât și decontarea.
Fiecare piață se deschide printr-o licitație unică de circa 15 minute, care stabilește prețul ce maximizează volumul împerecheat, după care tranzacționarea continuă prin ordine limită și ordine la piață, cu prețuri cuprinse între 0,001 și 0,999 până la scadență.
Sub capotă se ascunde o soluție ingenioasă de inginerie financiară. Fiecare piață de rezultat are două tokenuri, DA și NU, dar registrele lor de ordine sunt fuzionate pentru a partaja lichiditatea.
Un ordin de cumpărare DA la prețul P este echivalent cu un ordin de vânzare NU la prețul 1 minus P. Acest registru unificat permite cotarea unor spread-uri strânse chiar și atunci când lichiditatea nominală este subțire, un avantaj concret față de platformele unde cele două fețe ale aceleiași monede trăiesc separat.
La capitolul costuri, diferența devine și mai vizibilă. HIP-4 nu percepe niciun comision la deschiderea pozițiilor, taxele aplicându-se doar la închidere sau la decontare, iar în perioada de testare inițială toate comisioanele sunt zero. Prin comparație, Polymarket și Kalshi taxează semnificativ pozițiile câștigătoare. Volumul realizat pe piețele de rezultat contează în plus la calculul nivelurilor tarifare din întregul ecosistem Hyperliquid, astfel că un trader activ pe predicții primește automat comisioane mai mici și la contractele perpetue.
Primul contract live a fost un eveniment binar zilnic pe prețul Bitcoin, de forma „BTC peste pragul X la data Y și ora Z”, care se resetează în fiecare dimineață și se decontează la prețul de referință de pe HyperCore. La câteva zile distanță a apărut și un contract cu rezultate multiple, care împarte prețul Bitcoin în trei intervale, deasupra, dedesubt sau între limite. Adevărata schimbare a venit pe 25 mai, când setul de piețe canonice s-a extins spre evenimente din afara blockchain-ului.
Validatorii publică acum piețe pe decizia de dobândă a Rezervei Federale din iunie, pe inflația anuală americană din mai, cu trei intervale construite în jurul valorii de 4,3% și decontare la datele oficiale ale Biroului de Statistică a Muncii, dar și pe finala NBA dintre Knicks și Spurs sau pe câștigătoarea Cupei Mondiale de fotbal din 2026.
Tentația de a confunda HIP-4 cu HIP-3, cadrul prin care constructorii externi lansează contracte perpetue pe Hyperliquid, este mare, dar cele două instrumente sunt structural diferite. Perpetuele HIP-3 folosesc oracole continue, potrivite pentru active cu descoperire permanentă a prețului, de la acțiuni și valute până la mărfuri, categorii care alimentează și interesul tot mai mare pentru activele din lumea reală aduse pe blockchain.
Un contract perpetuu nu poate însă exprima curat o întrebare de tipul „a tăiat Fed dobânda sau nu”. Plata nu este continuă, oracolul nu transmite un flux de prețuri, iar rata de finanțare nu are cum să împingă contractul spre răspunsul corect. HIP-4 folosește decontare la valoare fixă, fără finanțare și fără motor de lichidare, motiv pentru care a trebuit să existe ca propunere separată.
Avantajul pe care nimeni nu îl poate copia ușor
Partea cea mai valoroasă a HIP-4 nu este contractul în sine, ci ceea ce îi permite unui trader să facă în restul contului său. Piețele de rezultat împart același motor de execuție, aceleași tipuri de ordine și același colateral cu contractele perpetue și cu piețele spot, totul într-un singur cont de marjă unificat. Această integrare deblochează scenarii de utilizare pe care nicio platformă independentă de predicții nu le poate replica fără o reconstrucție completă a produsului.
Cel mai evident scenariu este acoperirea riscului de eveniment pentru pozițiile pe perpetue. Un trader cu o poziție lungă pe Ethereum înaintea unei ședințe a Rezervei Federale avea până acum două opțiuni, să reducă expunerea sau să accepte riscul binar. HIP-4 introduce o a treia cale. Din același cont, traderul poate cumpăra contracte NU pe scăderea dobânzii.
O poziție lungă de 10.000 de dolari pe ETH poate fi împerecheată, de exemplu, cu contracte de rezultat în valoare de 1.000 de dolari. Dacă Fed menține dobânda și Ethereum scade, contractul plătește și amortizează o parte din pierdere. Dacă Fed taie dobânda și Ethereum urcă, traderul pierde doar prima plătită, păstrând câștigul poziției principale. Totul se decontează în același colateral, fără transferuri între platforme.
Formatorii de piață au la rândul lor un motiv să fie atenți. Un furnizor de lichiditate neutru direcțional se confruntă cu riscuri discontinue, anunțuri de reglementare, decizii macro bruște sau actualizări de protocol, pe care instrumentele continue de acoperire nu le pot exprima. Cu HIP-4, un formator de piață care cotează volume mari pe BTC înaintea publicării datelor de inflație poate acoperi exact componenta discontinuă a riscului, fără să mute capital pe altă platformă și fără să ruleze în paralel un portofoliu de opțiuni.
Pentru cineva care tranzacționează deja perpetue și spot pe Hyperliquid, costul de intrare pe piețele de predicție este practic zero, observă el, pentru că nu trebuie deschis alt cont și nici mutat colateral dintr-un loc în altul. Tocmai această frecare aproape inexistentă explică de ce, la doar 25 de zile de la lansare, piața de predicție pe Bitcoin de pe Hyperliquid capturase 20,1% din volumul combinat pe 24 de ore al acestui tip de contracte, cu 2,38 milioane de dolari față de 9,46 milioane pe Polymarket.
Trei platforme cu trei filosofii diferite
La capitolul experiență de utilizare, avantajul rămâne deocamdată la platformele consacrate.
Kalshi generează profunzime prin crearea programatică de piețe pe verticale înguste. Un singur meci NBA nu primește o piață, ci zeci, de la pariuri pe statisticile individuale ale jucătorilor până la contracte combinate, iar numărul total de contracte active urcă în sutele de mii. Procesul de înscriere este cel mai simplu din sector, cu depunere directă în dolari, fără portofel crypto, totul sub umbrela reglementării federale.
Polymarket mizează pe varietate. Operând în afara regulilor americane pentru mărfuri, platforma poate lista piețe pe care Kalshi nu are voie legal să le atingă, alegeri internaționale obscure, decizii judecătorești, dispute de pe rețelele sociale sau actualizări de protocoale crypto. Interfața este construită pentru explorare, cu categorii selectate de echipă, piețe în tendințe, secțiuni de comentarii unde utilizatorii dezbat cotele și un flux de înscriere care ghidează prima tranzacție pas cu pas.
HIP-4 nu are nimic din toate acestea. Piețele de rezultat stau în terminalul de tranzacționare al Hyperliquid, alături de perpetue și spot, fără pagină de explorare și fără parteneriate de distribuție cu brokeri de retail. Descoperirea piețelor se face deocamdată prin interfețe construite de terți, proiecte aflate la început de drum, cu amprentă încă mică. Pariul echipei este că ecosistemul de constructori va umple golul, așa cum s-a întâmplat cu perpetuele lansate sub HIP-3, unde o singură platformă terță concentrează astăzi majoritatea interesului deschis.
La infrastructură, raportul de forțe se inversează complet. HyperCore este un registru de ordine integral on-chain, cu finalitate sub o secundă, capacitate de aproximativ 200.000 de ordine pe secundă și un motor de marjă unificat care procesează zilnic miliarde de dolari. HIP-4 se conectează la această infrastructură fără nicio modificare. Polymarket rulează pe Polygon, o rețea de tip Layer 2 construită peste Ethereum, iar dependența de un lanț care nu a fost proiectat pentru tranzacționare activă rămâne o limită structurală, recunoscută public chiar de vicepreședintele de inginerie al companiei.
Migrarea din 28 aprilie către noul registru de ordine CLOB v2 și către tokenul intern de colateral pUSD a fost un pas înainte, dar performanța cerută de traderii activi ar presupune, cel mai probabil, mutarea pe un lanț dedicat, un șantier de mai multe trimestre.
Decizia recentă a rețelei Base de a renunța la infrastructura OP Stack în favoarea uneia proprii arată cât de des ajung platformele mari la aceeași concluzie. Kalshi rulează, în schimb, pe infrastructură centralizată de bursă, rapidă și stabilă, dar închisă prin design, fără interconectare cu produse on-chain, fără marjă încrucișată cu poziții crypto și fără autocustodie a fondurilor.
Diferențele se prelungesc și la nivelul oracolelor, mecanismele care decid cine a câștigat. Polymarket folosește oracolul optimist UMA, deschis oricui și de uz general, capabil să soluționeze orice eveniment prin mecanismul de miză și contestare, dar vulnerabil la dispute controversate. Kalshi trece fiecare contract printr-un proces de certificare la autoritatea federală, lent și rigid, însă foarte solid juridic.
Hyperliquid a ales o a treia cale, pe care sectorul nu a mai testat-o până acum. Validatorii rețelei rulează software automatizat de fluxuri de știri ca parte a operării lanțului și votează on-chain atât lansarea, cât și decontarea piețelor canonice. Bucla rămâne închisă în interiorul rețelei, fără oracole externe și fără strat de dispută de tip UMA.
Modelul este mai rapid decât certificarea federală și mai controlat decât sistemul deschis al UMA, potrivit pentru evenimente cu rezultate fără echivoc, dar nepotrivit pentru piețele de nișă unde criteriile de soluționare sunt contestate.
Frontul juridic desparte cele trei traiectorii
Pozițiile de reglementare ale celor trei platforme diferă radical. Kalshi se bucură de acces neîngrădit la retailul american, dar contractele sale sportive sunt atacate în instanță de mai multe state care revendică jurisdicția asupra pariurilor. Massachusetts a emis un ordin de restricție, Wisconsin a deschis proces, iar mai mulți procurori generali contestă teza potrivit căreia supravegherea federală are întâietate asupra legislației statale privind jocurile de noroc.
Dacă întâietatea federală rezistă, Kalshi își păstrează cea mai mare categorie de creștere. Dacă nu, afacerea sportivă care a generat 85% din volumul de aprilie va fi fragmentată stat cu stat.
Polymarket urmărește revenirea completă pe piața americană. Compania deține deja un punct de sprijin intern, după achiziția unei burse licențiate federal, prin care rulează un produs limitat conform cu legislația locală, însă versiunea respectivă rămâne mult sub platforma principală offshore, atât ca număr de piețe, cât și ca lichiditate.
Chiar în săptămâna lansării HIP-4, presa financiară relata că Polymarket cere aprobarea autorității federale pentru a-și aduce bursa principală pe teritoriul american, cu toate piețele și toată lichiditatea ei.
Hyperliquid moștenește expunerea juridică a întregului DeFi, iar presiunea a devenit recent foarte concretă. Operatorii burselor tradiționale CME Group și ICE au cerut autorităților americane să investigheze platforma, invocând riscuri de manipulare și de eludare a sancțiunilor, cu accent pe contractele de mărfuri și petrol disponibile non-stop sub HIP-3, categorii pe care cele două companii le domină istoric.
Analistul on-chain ZachXBT a remarcat un amănunt incomod, ICE critică Hyperliquid, dar nu și Polymarket, platforma în care a investit 2 miliarde de dolari. Hyperliquid a respins acuzațiile drept îngrijorări nefondate, argumentând că blockchain-urile publice expun manipularea în loc să o ascundă, însă tokenul HYPE a scăzut în ziua publicării știrii.
Peisajul legislativ se mișcă totuși în favoarea platformelor on-chain. Comisia bancară a Senatului american a avansat pe 14 mai actul normativ CLARITY, cu un vot bipartizan de 15 la 9, o lege care ar clasifica majoritatea activelor digitale drept mărfuri sub jurisdicție federală unică și ar oferi protecții dezvoltatorilor de software necustodial. Fondatorul Jeff Yan a petrecut o săptămână la Washington la mijlocul lunii mai, întâlnindu-se cu parlamentari prin intermediul centrului de politici publice al Hyperliquid.
Drumul rămâne lung, iar textul final al legii poate exclude derivatele on-chain, dar acum șase luni expunerea offshore a platformei părea permanentă, în timp ce astăzi se conturează o cale credibilă spre claritate juridică în Statele Unite. O eventuală recunoaștere ar valida și pariurile financiare construite în jurul ecosistemului, de la fondurile care așteaptă aprobarea ETF-urilor pe HYPE până la companiile de trezorerie axate pe Hyperliquid, singurele din sectorul lor aflate pe profit nerealizat în acest moment.
Riscurile care pot frâna ascensiunea HIP-4
Scenariul în care HIP-4 rămâne o funcție de nișă într-un terminal pentru profesioniști este cât se poate de plauzibil, iar argumentele lui nu pot fi ignorate. Cea mai vizibilă limită ține de catalogul restrâns. Modelul în care validatorii joacă rol de oracol poate soluționa doar ceea ce setul de validatori poate adjudeca fără echivoc, ceea ce plafonează ritmul de extindere până la sosirea fazei a doua, lansarea piețelor de către constructori externi fără aprobare prealabilă, care nu are încă un calendar ferm.
Concentrarea puterii ridică o problemă la fel de serioasă. Hyperliquid funcționează cu 24 de validatori, în curând 27, iar istoria rețelei include incidentul JELLY din martie 2025, când echipa a înghețat o piață în plină desfășurare. Pentru piețe de predicție, unde decontarea este binară și disputele contează enorm, concentrarea autorității de soluționare în mâinile validatorilor reprezintă un risc real de execuție.
Selecția prudentă a primelor piețe canonice, toate cu rezultate clare legate de o sursă oficială unică, sugerează că echipa înțelege acest compromis și îl gestionează deocamdată prin evitare.
O a treia amenințare a încetat de curând să mai fie ipotetică. Pe 29 mai, autoritatea americană pentru instrumente derivate a aprobat contractul perpetuu pe Bitcoin al Kalshi, primul instrument de acest tip reglementat federal din istoria Statelor Unite. Mesajul a fost explicit, o alternativă onshore și reglementată la platformele offshore care domină piața perpetuelor, cu Hyperliquid în frunte. Presiunea convergenței taie acum în ambele direcții. Hyperliquid a intrat pe terenul predicțiilor, iar Kalshi atacă direct cel mai puternic și mai profitabil produs al rivalei.
Aprobarea acoperă deocamdată doar Bitcoin, iar autoritatea de supraveghere funcționează cu un singur membru în consiliu, ceea ce face poziția favorabilă, dar fragilă. Polymarket lucrează, la rândul ei, la propriul produs de perpetue. Într-un climat în care până și firmele crypto își amână listările publice din cauza incertitudinii, viteza cu care fiecare platformă obține claritate juridică poate decide câștigătorul.
Cursa pentru a tranzacționa orice abia începe
Adevărata miză a acestui sector nu este duelul Kalshi contra Polymarket și nici HIP-4 contra celor două, ci convergența. Fiecare platformă majoră se îndreaptă spre același punct final, un singur cont, un singur motor de marjă și toate piețele lumii într-un singur loc. Hyperliquid a construit piețe de rezultat peste o platformă de perpetue. Kalshi și Polymarket construiesc perpetue peste platforme de predicții.
Premiul este cea mai profitabilă clientelă din finanțele adiacente crypto, instituțiile care au nevoie de un singur loc pentru a se acoperi și a specula pe clase de active, evenimente și orizonturi de timp. Cititorii care urmăresc constant cele mai importante știri crypto au văzut acest tipar repetându-se, infrastructura câștigă rareori spectaculos, dar câștigă aproape întotdeauna pe termen lung.
Fiecare competitor pornește cu un avantaj greu de copiat. Polymarket are distribuția către consumatori și cel mai flexibil strat de soluționare. Kalshi are accesul reglementat american și cel mai bine pus la punct produs sportiv. Hyperliquid are cea mai performantă infrastructură de execuție din crypto și un motor de marjă unificat pe care rivalii nu îl pot egala fără să își reconstruiască platformele de la zero. Întrebarea decisivă este care dintre aceste avantaje se copiază cel mai greu.
Polymarket încearcă, în esență, să construiască ceea ce Hyperliquid are deja. Kalshi poate egala produsele una câte una, dar nu și integrarea dintre ele, pentru că exact designul închis care îi aduce claritatea juridică îi blochează interconectarea. Hyperliquid, în schimb, trebuie doar să atragă piețe și un strat de descoperire peste o fundație care funcționează.
A mai aplicat o dată acest manual, cu perpetuele, și a ajuns standardul industriei în doi ani. Următoarele 12 luni vor arăta dacă rețeta funcționează și a doua oară, de data aceasta cu trei jucători porniți spre aceeași destinație din direcții opuse.
Intrebari Frecvente(FAQ)
HIP-4 este o actualizare de protocol activată pe 2 mai 2026, care adaugă piețe de predicție pe Hyperliquid. Contractele sunt instrumente binare integral colateralizate, care se decontează la 0 sau 1 în funcție de producerea unui eveniment real, de la pragul de preț al Bitcoin până la decizii ale Rezervei Federale sau rezultate sportive. Pierderea maximă este costul de intrare, fără levier și fără lichidări forțate.
Diferența principală este integrarea. Piețele de rezultat de pe Hyperliquid împart același cont de marjă, același motor de execuție și același colateral cu perpetuele și piețele spot, ceea ce permite acoperirea riscului de eveniment direct din contul de tranzacționare. Polymarket excelează la varietatea piețelor și la interfața pentru publicul larg, iar Kalshi la accesul reglementat pe piața americană și la profunzimea contractelor sportive.
Piețele canonice sunt soluționate printr-un vot on-chain al validatorilor rețelei, care rulează software automatizat de fluxuri de știri ca parte a operării lanțului. Nu există oracole externe și nici un strat de dispută de tip UMA, precum la Polymarket. Modelul este rapid și potrivit pentru evenimente cu rezultate clare, dar limitează deocamdată numărul și varietatea piețelor.
Deschiderea pozițiilor nu costă nimic, comisioanele aplicându-se doar la închidere sau la decontare, iar în faza de testare inițială toate taxele sunt zero. Polymarket și Kalshi percep comisioane semnificativ mai mari pe pozițiile câștigătoare. Volumul de pe piețele de rezultat contează în plus la nivelurile tarifare din întregul ecosistem Hyperliquid.
Cele mai importante riscuri sunt catalogul restrâns de piețe până la lansarea fazei permisionless, concentrarea autorității de soluționare la cei 24 de validatori ai rețelei, expunerea juridică a Hyperliquid în Statele Unite, amplificată de lobby-ul CME și ICE, și presiunea concurențială venită din aprobarea de către CFTC a contractului perpetuu pe Bitcoin al Kalshi, pe 29 mai 2026.
