Luni la rând, piața crypto a arătat ca un concert în care toată sala se uită la solist. Bitcoin urca, Bitcoin cobora, iar restul monedelor veneau după el, de obicei cu o zi întârziere și cu mai puțin elan. Săptămâna aceasta, lumina a început să cadă și pe restul trupei.
Indicatorul Altcoin Cycle Signal al firmei de analiză on-chain Glassnode a trecut din zona „Bitcoin Season” în zona „Altcoin Season”, după ce Bitcoin a depășit 85.000 de dolari și creșterile s-au extins la Ethereum, XRP, Solana și Dogecoin. Semnalul nu e unanim, pentru că indicele CoinMarketCap stătea pe 22 septembrie la 49 de puncte, sub pragul oficial de 75.
Schimbarea a fost relatată de publicația Crypto Adventure. Pe grafic arată ca o simplă trecere de la o culoare la alta, dar în spatele ei se ascund întrebări mai interesante. Unde se duc banii când Bitcoin obosește? De ce două instrumente serioase văd același moment atât de diferit? Și, mai ales, ce ar trebui să cântărească cineva care își ține economiile în lei înainte să se arunce după val?
Ce s-a întâmplat pe piața crypto la jumătatea lui septembrie?
Bitcoin a spart pe 21 septembrie nivelurile care îl țineau în loc de câteva luni, a atins un maxim intraday de peste 87.300 de dolari și se tranzacționa în jurul a 85.500 de dolari în dimineața zilei de 22 septembrie. În urma lui au urcat și cele mai mari monede din restul pieței.
Ethereum se schimba de mâini la aproximativ 2.730 de dolari. XRP a câștigat circa 6% în 24 de ore, Solana cam 4,5%, iar Dogecoin a urcat cu peste 10% în aceeași zi. În doar șapte zile, Bitcoin a mers de la aproximativ 75.000 la peste 87.300 de dolari. Pe o bursă clasică, o acțiune solidă face un asemenea drum într-un trimestru bun, dacă îl face.
Ce a împins Bitcoin peste pragul de 85.000 de dolari?
Banii noi au venit mai întâi din Statele Unite, prin ETF-urile spot, fondurile listate la bursă care cumpără și păstrează Bitcoin real în numele investitorilor. În câteva zile, acestea au atras aproape un miliard de dolari.
Peste acest flux s-a suprapus un efect mecanic. Mulți traderi pariaseră pe scădere, cu poziții short deschise pe levier, iar când prețul a pornit în sus, platformele le-au închis forțat. Lichidările de acest tip au ajuns la circa 648 de milioane de dolari. O poziție short închisă forțat se traduce, practic, printr-o cumpărare, care urcă prețul și mai mult și împinge următorul rând de pariuri pe scădere spre aceeași soartă. Traderii numesc fenomenul short squeeze, iar el explică de ce unele urcări par să accelereze fără vreo știre nouă.
Curios e că apetitul nu s-a stins odată cu lichidările. Open interest, adică valoarea totală a contractelor futures deschise, a crescut cu 7,6% chiar în acele zile. Locul pozițiilor închise forțat a fost luat repede de altele noi, deschise de cei care speră la continuarea urcării. Pe rețelele sociale, discuțiile optimiste despre Bitcoin au atins cel mai ridicat nivel din 2024 încoace. Tot în aceeași săptămână, compania Strategy, fondată de Michael Saylor, a revenit la cumpărări, cu 950 de BTC achiziționați între 14 și 20 septembrie, la un preț mediu de 79.670 de dolari.
Euforia de pe rețelele sociale alimentează raliurile. Istoria pieței arată însă că, destul de des, ea apare chiar înaintea corecțiilor.
Ce măsoară semnalul Glassnode și de ce a atras atenția?
Altcoin Cycle Signal este un indicator al Glassnode care compară evoluția Bitcoin cu cea a unui coș larg de criptomonede, ca să identifice perioadele în care câștigurile pieței nu mai vin în principal din BTC. Când performanța relativă a altcoinurilor se îmbunătățește suficient, indicatorul își schimbă regimul, iar asta s-a întâmplat acum.
Glassnode nu explică în materialele publice toată rețeta de calcul, așa că semnalul trebuie citit mai degrabă ca un termometru decât ca un verdict. Mesajul lui se poate totuși rezuma într-o frază. Raliul nu mai aparține numai Bitcoin, pentru că tot mai multe monede participă la el. Cine vrea să urmărească evoluția îl găsește pe tabloul de bord Glassnode dedicat sezonului altcoinurilor.
August și septembrie, două piețe diferite
În august, piața avea altă structură. Bitcoin aduna o bună parte din câștiguri, iar multe altcoinuri rămâneau în urmă chiar și în zilele bune. Septembrie a adus, în schimb, urcări simultane la Ethereum, XRP, Solana, Dogecoin și la alte monede mari.
Pe alocuri, mișcările au fost de-a dreptul spectaculoase. Tokenul NEAR a urcat cu peste 80% într-o singură săptămână, după lansarea în ecosistemul său a unor contracte perpetue confidențiale, potrivit aceleiași publicații. Un salt izolat nu spune mare lucru. Când se adună însă mai multe în același interval, indicatorii de tipul celui construit de Glassnode încep să le vadă ca pe un tipar.
De ce contează că Bitcoin era și el pe creștere?
Performanța relativă a altcoinurilor se poate îmbunătăți în două feluri. Ele pot urca mai repede decât Bitcoin sau pot scădea mai încet decât el, iar al doilea caz nu are nimic de sărbătorit.
Luați un maraton. Dacă liderul se împiedică, plutonul pare că se apropie, deși nimeni n-a accelerat. De data aceasta s-a întâmplat invers. Bitcoin a alergat el însuși de la 75.000 la peste 87.000 de dolari, iar o parte dintre altcoinuri au mers și mai repede. Din acest motiv, schimbarea de regim e mai credibilă decât ar fi fost într-o piață în cădere.
De ce indicele CoinMarketCap nu confirmă încă sezonul altcoinurilor?
Altcoin Season Index de la CoinMarketCap era pe 22 septembrie la 49 de puncte, departe de pragul de 75 de la care platforma declară oficial sezonul altcoinurilor. Diferența față de Glassnode vine din faptul că cele două instrumente măsoară lucruri diferite, pe intervale diferite.
Cum se ajunge la pragul de 75?
Indicele CoinMarketCap ia primele 100 de criptomonede eligibile și numără câte dintre ele au avut un randament mai bun decât Bitcoin în ultimele 90 de zile. Stablecoinurile și tokenurile garantate cu active reale sunt lăsate deoparte, pentru că sunt construite să stea pe loc și n-ar avea cum să bată pe nimeni la capitolul creștere. Un scor de 75 înseamnă că cel puțin trei sferturi din grup au întrecut BTC în acest interval.
La 49 de puncte, aproximativ jumătate dintre monede l-au depășit pe Bitcoin, iar cealaltă jumătate nu. Cu trei zile mai devreme, indicele era la 42 și a urcat pe măsură ce raliul cuprindea monedele mari, cu scurte treceri peste 50 de puncte.
Fereastra de 90 de zile și memoria indicatorului
Explicația diferenței stă, în mare parte, în lungimea ferestrei de măsurare. Glassnode a prins deja îmbunătățirea recentă, în timp ce media pe 90 de zile a CoinMarketCap încă „ține minte” săptămânile de vară în care Bitcoin conducea detașat.
Seamănă cu situația unui elev care a luat trei de 5 la începutul semestrului și acum scrie numai lucrări de 9. Media din catalog crește, dar crește greu, iar profesorul care se uită doar la ultimele două lucrări vede deja alt copil. Niciunul dintre profesori nu greșește. Unul reacționează repede și se lasă ușor impresionat de o săptămână norocoasă, celălalt are nevoie de timp, dar e mai greu de păcălit.
Pentru cititor, concluzia practică e simplă. Când un titlu anunță că „a început sezonul altcoinurilor”, întrebarea potrivită este după ce indicator și pe ce interval.
Dominanța Bitcoin rămâne aproape de 59%
Dominanța Bitcoin, adică ponderea BTC în valoarea totală a pieței crypto, era pe 22 septembrie de aproximativ 59,1%. Ethereum reprezenta 11,5%, iar toate celelalte monede la un loc 29,4%. Chiar dacă altcoinurile au avut randamente mai bune pe termen scurt, Bitcoin controlează în continuare mai mult de jumătate din piață.
O comparație de pe Bursa de la București
Cine a urmărit Bursa de Valori București recunoaște imediat mecanismul. Indicele BET depinde mult de câteva companii mari, precum Banca Transilvania, OMV Petrom sau Hidroelectrica. Pot trece săptămâni în care acțiunile mai mici urcă peste medie, fără ca ponderea marilor companii în indice să se clintească prea tare.
În crypto se întâmplă ceva asemănător. Altcoinurile pot câștiga mai mult în procente, dar pornesc de la o bază mult mai mică, așa că dominanța Bitcoin scade încet, chiar și în zilele în care monedele alternative strălucesc. O creștere de 20% la o monedă de câteva miliarde de dolari mișcă mult mai puțin acul decât o urcare de 3% la Bitcoin, a cărui capitalizare trece de o mie de miliarde.
În ciclurile trecute, sezoanele de altcoinuri adevărate au venit însoțite de scăderi ample ale dominanței, de la peste 60% spre 40% sau chiar mai jos. La 59%, piața se află cel mult la începutul unei posibile rotații, iar nimic nu garantează că aceasta va continua.
Cum au arătat sezoanele de altcoinuri în ciclurile trecute?
Prin „sezonul altcoinurilor” se înțeleg perioadele în care banii se mută masiv din Bitcoin spre monedele alternative, iar piața a trăit până acum două episoade clare, în 2017-2018 și în 2021. Felul în care s-au încheiat spune multe despre ce e rezonabil să aștepți acum.
Iarna 2017-2018 și febra ICO
Spre finalul lui 2017, piața era cuprinsă de febra ofertelor inițiale de monede, cunoscute sub prescurtarea ICO. Proiecte care aveau doar un whitepaper și un site de prezentare strângeau zeci de milioane de dolari în câteva minute. Dominanța Bitcoin, care trecuse de 80% la începutul lui 2017, a coborât în ianuarie 2018 în jurul a 33%, cel mai jos nivel înregistrat până atunci.
Trezirea a fost brutală. În 2018, multe dintre monedele acelui val au pierdut peste 90% din valoare, iar unele au dispărut cu totul, odată cu echipele care le lansaseră.
Primăvara lui 2021
Al doilea episod important a venit în 2021. Ethereum, finanțele descentralizate (DeFi), NFT-urile și meme coinurile precum Dogecoin au atras atunci un val de investitori noi, pentru mulți dintre ei primul contact cu o piață financiară. Dominanța Bitcoin a scăzut de la circa 70% la începutul anului spre 40% în mai.
Și acest sezon s-a terminat brusc, prin prăbușirea din mai 2021. Anul următor au venit falimentele Terra, Celsius și FTX, care au șters o bună parte din câștigurile strânse în altcoinuri.
Ciclul de după halvingul din 2024
Perioada de după halvingul din aprilie 2024 a avut alt ritm. ETF-urile spot pe Bitcoin, lansate în Statele Unite în ianuarie 2024, au adus bani instituționali care au mers în principal spre BTC, iar dominanța a urcat în 2025 până aproape de 65%. Au existat izbucniri scurte de entuziasm pentru anumite altcoinuri, dar un sezon larg, ca în 2017 sau 2021, nu s-a mai produs.
De aceea semnalul Glassnode a stârnit atâta interes. El vine după o așteptare lungă, în care mulți deținători de altcoinuri au sperat, uneori ani întregi, la o rotație care nu mai sosea.
Contextul economic din Statele Unite
Economia americană continuă să se extindă, iar un asemenea fundal susține de obicei apetitul pentru active riscante, inclusiv pentru criptomonede. Institute for Supply Management a raportat pentru august un indice PMI al industriei prelucrătoare de 54,6, a opta lună la rând peste pragul de 50 care desparte expansiunea de contracție.
Subindicele comenzilor noi a ajuns la 53,7, iar cel al producției la 58,3. Legătura cu prețul Dogecoin nu e directă, dar există. Când fabricile americane primesc comenzi, companiile angajează și investesc, iar investitorii devin mai dispuși să cumpere active volatile. Un PMI sub 50 are, de regulă, efectul opus și răcește interesul pentru tot ce înseamnă risc, de la acțiunile tehnologice până la monedele mici.
Tradus în realitatea de acasă, e diferența dintre anii în care firmele din jur angajează, salariile cresc și rămân bani pentru investiții mai îndrăznețe și perioadele de strângere a curelei. În acestea din urmă, primul lucru la care renunță oamenii e tocmai partea speculativă a economiilor.
Ce înseamnă sezonul altcoinurilor pentru un investitor din România?
Pentru un investitor român, semnalul Glassnode descrie starea pieței și nu reprezintă o recomandare de cumpărare. O rotație spre altcoinuri poate aduce randamente mai mari, dar vine cu riscuri pe măsură, pentru că monedele mici urcă mai repede și cad mai tare decât Bitcoin.
Un exemplu pe un portofel de 10.000 de lei
Să luăm cazul imaginar al Andreei, contabilă în Cluj-Napoca, care are 10.000 de lei în crypto: 6.000 de lei în Bitcoin și 4.000 de lei într-un coș de altcoinuri mari. Dacă într-o săptămână Bitcoin urcă 10%, iar altcoinurile ei câștigă 20%, portofelul ajunge la 6.600 plus 4.800 de lei, adică 11.400 de lei.
Să ne uităm și la scenariul opus. Dacă piața se întoarce și Bitcoin pierde 15%, altcoinurile au tendința, istoric vorbind, să piardă mai mult, să zicem 35%. În acest caz, portofelul Andreei coboară la 5.100 plus 2.600 de lei, adică la 7.700 de lei. Cifrele sunt ilustrative și nu reprezintă o prognoză, dar arată asimetria care însoțește orice sezon al altcoinurilor. Aceeași volatilitate care te bucură la urcare te lovește mai tare la coborâre.
Dacă Andreea ar fi mutat toți cei 10.000 de lei în altcoinuri chiar în ziua semnalului, câștigul din scenariul bun ar fi fost de 2.000 de lei, iar pierderea din cel prost de 3.500 de lei. Diferența dintre aceste două sume e prețul plătit de cine confundă un semnal de piață cu o promisiune.
Unde greșesc cel mai des investitorii într-o rotație?
Frica de a rata ocazia, pe care piața o numește FOMO, e probabil cel mai scump sentiment din crypto. Când indicatorii se fac verzi și rețelele se umplu de capturi cu câștiguri, tentația e să pui toți banii în moneda care a urcat cel mai mult ieri. De cele mai multe ori, cine cumpără după un salt de două cifre într-o singură zi cumpără de la cineva care tocmai își încasează profitul.
Levierul transformă această greșeală în ceva și mai periculos. Lichidările de 648 de milioane de dolari din această săptămână arată cât de repede se evaporă o poziție cu împrumut atunci când piața merge, fie și pentru scurt timp, în direcția greșită. Pe altcoinuri, unde oscilațiile sunt mai violente, un levier de 10x poate goli contul într-o singură lumânare de o oră.
Contează, în egală măsură, unde îți ții banii. Pe 1 iulie 2026 s-a încheiat perioada de tranziție prevăzută de regulamentul european MiCA, iar firmele care oferă servicii clienților din Uniunea Europeană trebuie de acum să fie autorizate ca furnizori de servicii de criptoactive.
Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) publică un registru al acestor firme, care la jumătatea lui iulie cuprindea 294 de furnizori autorizați. O căutare în acest registru durează câteva minute și poate scuti un investitor de surprize neplăcute.
Ce spune fiscul despre câștiguri?
Un sezon bun pentru altcoinuri vine și cu o obligație fiscală. De la 1 ianuarie 2026, câștigurile din transferul monedelor virtuale se impozitează în România cu 16%, potrivit Legii 239/2025. Dacă Andreea și-ar vinde toate monedele la 11.400 de lei și ar încasa un câștig de 1.400 de lei, impozitul ar fi de 224 de lei, declarat prin formularul 212 până la 25 mai a anului următor.
Schimburile directe între două criptomonede, fără trecere prin lei, au primit de-a lungul timpului interpretări fiscale diferite. Cea mai sigură cale rămâne evidența completă a fiecărei tranzacții, cu data, suma, prețul de achiziție și platforma folosită. Pentru situațiile încâlcite, o discuție cu un consultant fiscal costă mai puțin decât o corecție venită de la ANAF.
Semnalele care vor confirma sau vor infirma rotația
Un sezon al altcoinurilor real ar trebui să se vadă în următoarele săptămâni pe mai mulți indicatori deodată, pe lângă cel al Glassnode. Cel mai la îndemână reper e chiar indicele CoinMarketCap, care ar trebui să urce spre 75 pe măsură ce săptămânile de vară dominate de Bitcoin ies din fereastra de 90 de zile.
Dominanța Bitcoin completează tabloul. O coborâre sub 55% ar arăta că rotația prinde putere, în timp ce o revenire peste 60% ar sugera că mișcarea din septembrie a fost doar un episod. Mulți analiști se uită și la raportul ETH/BTC, adică prețul Ethereum exprimat în Bitcoin, pe care îl folosesc ca termometru al apetitului pentru altcoinuri. În ciclurile trecute, sezoanele largi au pornit de la Ethereum și abia apoi s-au întins spre monedele mai mici.
Nici Statele Unite nu ies din ecuație. Fluxurile din ETF-urile spot au aprins raliul, iar o inversare a lor ar lovi întâi Bitcoin și apoi, amplificat, restul pieței. Iar semnalul Glassnode se poate întoarce oricând, pentru că regimul de „Altcoin Season” nu are termen de valabilitate și poate reveni la „Bitcoin Season” la fel de repede cum s-a schimbat.
Cine a trecut prin 2018 și prin 2021 știe un lucru pe care graficele îl spun greu. Sezonul altcoinurilor se recunoaște cu adevărat abia după ce s-a încheiat, iar până atunci singurul lucru aflat complet sub controlul investitorului e cât risc alege să-și asume.
Întrebări frecvente despre sezonul altcoinurilor
Altcoin înseamnă orice criptomonedă în afară de Bitcoin. Termenul vine din englezescul „alternative coin” și acoperă deopotrivă proiecte mari, precum Ethereum, Solana sau XRP, și mii de tokenuri mici, unele fără nicio utilitate reală. Eticheta în sine spune foarte puțin despre calitatea sau riscul unui proiect.
Da. Stablecoinurile precum USDT sau USDC intră în capitalizarea totală a pieței, așa că o creștere puternică a lor coboară dominanța Bitcoin fără ca vreun ban să se fi mutat spre altcoinuri. Tocmai de aceea unii analiști urmăresc și o variantă a dominanței calculată fără stablecoinuri, care arată mai fidel rotația reală.
Nu există o durată standard. Faza cea mai intensă a episodului de la finalul lui 2017 a ținut câteva săptămâni, iar sezonul din 2021 s-a întins pe câteva luni, din ianuarie până în mai. Amândouă s-au încheiat brusc, printr-o scădere puternică a întregii piețe.
Nu neapărat. Mulți investitori păstrează Bitcoin ca bază a portofelului și dau altcoinurilor doar o parte mică, pe care și-o permit să o piardă. O vânzare de Bitcoin cu profit, urmată de încasarea banilor în lei, poate genera în România un impozit de 16%, așa că orice mutare între active trebuie gândită și din acest unghi.
Indicele de la CoinMarketCap e disponibil gratuit pe site-ul platformei, în secțiunea de grafice, iar semnalul Glassnode apare pe tablourile de bord publice din Glassnode Studio. Ambele se actualizează zilnic și pot fi consultate fără cont.
Nu. Chiar și în cele mai intense sezoane, o parte dintre altcoinuri au rămas în urmă sau au scăzut. Pragul CoinMarketCap cere ca trei sferturi dintre primele 100 de monede să bată Bitcoin, ceea ce lasă loc pentru un sfert care nu o face, iar dincolo de primele 100 riscul crește considerabil.
Informațiile din acest articol au caracter informativ și nu reprezintă o recomandare de investiții.
