Stai și te uiți la grafice, aștepți marele moment, acela în care altcoin-urile iau foc și portofoliul tău se transformă peste noapte. Sună cunoscut? Ei bine, Arthur Hayes, omul din spatele BitMEX, vine cu o părere care probabil o să deranjeze pe mulți: sezonul altcoin-urilor nu doar că există, ci e în plină desfășurare de ceva vreme. Problema e că majoritatea traderilor s-au uitat în altă parte.
Hayes a vorbit despre asta într-un podcast apărut pe YouTube săptămâna trecută, pe 19 decembrie, și ce a spus a stârnit destule discuții. Ideea lui e simplă, dar dureroasă pentru unii: dacă tot zici că sezonul altcoin nu a venit, poate că de fapt ai ratat monedele care au crescut. Nu piața e vinovată, ci alegerile tale.
De ce rămânem blocați în trecut?
Cunosc oameni care încă vorbesc despre cum au făcut bani în 2021, despre cum DeFi-ul le-a schimbat viața sau despre NFT-urile alea pe care le-au vândut la vârf. Și îi înțeleg, pentru că acele momente au fost intense. În 2017 aveam nebunia ICO-urilor, apoi a venit vara DeFi, apoi toată lumea vorbea despre jpeg-uri care se vindeau cu milioane.
Fiecare ciclu a avut câștigătorii lui, iar cei care au fost acolo la momentul potrivit au văzut randamente care păreau ireale.
Dar fix aici e capcana. Hayes spune că mulți investitori așteaptă să se repete exact același film.
Vor aceleași monede, aceleași povești, aceleași tipare. Și când piața nu le dă ce vor, trag concluzia că sezonul n-a început încă. E un fel de a te proteja de adevăr, dacă stai să te gândești.
Pentru că alternativa, să recunoști că ai ratat oportunitățile care chiar au existat, e mult mai greu de digerat.
Cofondatorul BitMEX pune punctul pe i cu o sinceritate care poate părea brutală: oamenii voiau ca acest sezon să arate exact ca precedentul pentru că așa se simțeau pregătiți, pentru că știau ce trebuie să facă. Dar piețele astea rareori îți oferă confortul ăsta. Ce a mers perfect într-un ciclu poate să nu mai funcționeze deloc în următorul.
Hyperliquid și Solana, două povești care contrazic narațiunea
Ca să nu vorbească în gol, Hayes dă și exemple concrete. Hyperliquid, un protocol de trading descentralizat despre care mulți nici n-au auzit, a fost lansat undeva la 2-3 dolari și a ajuns până la 60. Gândește-te puțin la ce înseamnă asta pentru cineva care a intrat devreme. Nu e sezon altcoin? Pentru cine a cumpărat HYPE, cu siguranță a fost.
Și apoi e Solana. Îți mai amintești de 2022, când tot ecosistemul părea mort după colapsul FTX? SOL a căzut până la vreo 7 dolari, și erau destui care îl dădeau definitiv la o parte. Proiect compromis, spuneau unii. N-o să-și mai revină, ziceau alții. Ei bine, cei care au avut stomacul să cumpere atunci au văzut cum prețul a urcat aproape de 300 de dolari la începutul anului ăsta. Din nou, nu e sezon altcoin? Depinde cui îi pui întrebarea.
Ceea ce Hayes încearcă să transmită e destul de clar: oportunitățile au existat, câștigurile au fost reale, dar mulți le-au ratat pentru că se uitau în altă direcție. Nu piața a lipsit, ci atenția și flexibilitatea celor care investesc.
Mintea investitorului și obiceiurile care ne costă
Există un concept în finanțele comportamentale numit efectul de ancorare, și explică foarte bine ce se întâmplă aici. Practic, tindem să ne bazăm prea mult pe experiențele anterioare când luăm decizii. Dacă ai făcut bani din Cardano sau XRP în trecut, e tentant să crezi că tot de acolo vor veni câștigurile și data viitoare. Te atașezi emoțional de monedele care ți-au adus profit și refuzi să accepți că piața s-a mișcat.
Dar realitatea e că piața cripto se transformă constant. Tehnologiile evoluează, narațiunile se schimbă, banii se mută dintr-un sector în altul. Ceea ce a funcționat acum patru ani nu are nicio garanție că va funcționa și azi.
Layer 2-urile pe Ethereum, protocoalele de restaking, proiectele care combină inteligența artificială cu blockchain-ul, meme coin-urile cu comunități dedicate, toate astea au produs câștigători în ultimele luni. Dar dacă erai fixat pe ideea că sezonul altcoin trebuie să arate într-un anumit fel, probabil le-ai ignorat.
Mai e și chestia asta cu confortul psihologic. E mult mai ușor să-ți spui că sezonul n-a venit încă decât să recunoști că l-ai ratat. Prima variantă îți protejează ego-ul, te lasă să crezi că momentul tău mare abia urmează. A doua te obligă să te uiți în oglindă și să accepți că poate ai greșit ceva. Și asta doare.
Nu toată lumea e de acord cu Hayes
Trebuie spus că nu toți din industrie împartășesc viziunea lui Hayes. Maen Ftoui, CEO-ul CoinQuant, are o perspectivă diferită. El crede că, pe măsură ce piața se maturizează, criptomonedele mai vechi, mai ales cele care au deja un ETF sau urmează să primească unul, vor atrage cea mai mare parte din capitalul nou. Practic, banii instituționali se vor concentra pe active consacrate, nu pe monede mici și speculative.
Asta ar schimba destul de mult dinamica tradițională. Pentru investitorul de retail care spera să găsească următorul gem necunoscut și să facă x100, vestea nu e tocmai îmbucurătoare.
Avantajul de a fi timpuriu în proiecte mici s-ar putea diminua considerabil dacă banii mari se concentrează doar pe Bitcoin, Ethereum și poate încă câteva altcoin-uri mari.
Analiștii de la Bitfinex au adăugat și ei o nuanță interesantă în vară: e puțin probabil să vedem rally-uri generalizate pe altcoin-uri până când nu vor fi aprobate ETF-uri pentru mai multe monede, dincolo de BTC și ETH. Dacă asta e adevărat, sezonul altcoin în forma lui clasică, cu sute de monede crescând simultan cu procente nebunești, ar putea fi deja un fenomen al trecutului.
Cum funcționa rotația capitalului și de ce s-ar putea să nu mai funcționeze la fel?
Ca să înțelegi de unde vine toată confuzia asta, merită să te uiți la cum arăta sezonul altcoin în ciclurile anterioare. Tiparul era destul de previzibil: Bitcoin creștea puternic, atingea maxime noi, apoi câștigurile marginale deveneau din ce în ce mai mici. În acel moment, investitorii începeau să-și mute profiturile în Ethereum, considerat a doua opțiune ca siguranță.
După ce și ETH își atingea vârfurile, capitalul se revărsa în altcoin-uri din ce în ce mai mici, creând acele momente de euforie în care părea că orice monedă crește, indiferent de fundamentele ei.
Era un fel de profeție auto-împlinită. Toată lumea aștepta rotația, și fix pentru că o aștepta, ea se producea. Dar Hayes sugerează că această dinamică s-a fragmentat. În loc de un val mare care ridică toate bărcile, piața a evoluat spre sectoare și narațiuni care performează independent, uneori în momente diferite, alteori chiar în direcții opuse.
E ca și cum ai aștepta un tren într-o stație, dar trenul și-a schimbat ruta de ceva vreme și trece prin altă parte. Trenul există, pasagerii urcă, doar că nu acolo unde aștepți tu.
Adaptarea nu e opțională, e singura cale
Dacă ar fi să rezum ce spune Hayes într-un singur cuvânt, acela ar fi adaptare. Piețele cripto recompensează flexibilitatea și penalizează rigiditatea. Cei care rămân blocați în strategii care au funcționat acum cinci ani, care refuză să vadă că regulile s-au schimbat, vor continua să aștepte un sezon care, în forma pe care și-o imaginează ei, s-ar putea să nu mai vină.
Adaptarea înseamnă, înainte de orice, să fii dispus să înveți în permanență. Sectorul DeFi din 2021 arăta complet diferit de ce avem azi. Protocoalele de lending au fost înlocuite în atenția publicului de soluțiile de liquid staking și restaking. Narațiunea NFT-urilor a evoluat de la artă digitală speculativă spre utilități concrete în gaming și identitate digitală. Chiar și meme coin-urile, pe care mulți le considerau glume fără viitor, au demonstrat că pot construi comunități puternice și pot mișca sume serioase de bani.
În al doilea rând, adaptarea presupune să renunți la atașamentele emoționale. Faptul că ai făcut bani frumoși dintr-o anumită monedă în trecut nu înseamnă că ea va fi câștigătoarea și în acest ciclu. Loialitatea față de proiecte specifice poate fi admirabilă din perspectiva susținerii tehnologiei, dar te poate costa scump din perspectivă financiară.
Informația și timing-ul fac diferența
Un aspect care se discută mai rar în aceste dezbateri este asimetria informațională. Oamenii care au identificat din timp potențialul Hyperliquid sau care au avut curajul să cumpere Solana când toți ceilalți o dădeau la o parte n-au făcut-o din noroc chior. Au investit timp în cercetare, au urmărit ce se întâmplă în ecosistem, au analizat datele on-chain și au fost dispuși să acționeze când sentimentul general era negativ.
Asta subliniază un adevăr pe care mulți preferă să-l ignore: în piața cripto, informația și timing-ul sunt esențiale. Dacă aștepți confirmarea publică că sezonul altcoin a început, de cele mai multe ori vei intra după ce mișcările mari s-au produs deja. Câștigurile spectaculare sunt pentru cei care acționează înainte ca o narațiune să devină mainstream, nu pentru cei care reacționează la știri.
Bineînțeles, asta implică riscuri considerabile. Mulți care au încercat să fie timpurii au pierdut bani pe proiecte care n-au dus nicăieri. Diferența dintre viziune și speculație proastă e adesea vizibilă doar privind înapoi. Dar Hayes pare să sugereze că riscul de a rata complet sezonul, crezând că n-a început, e la fel de real ca riscul de a investi în proiectele greșite.
Ce rol joacă contextul economic mai larg?
Toată discuția asta despre sezonul altcoin nu poate fi separată de ce se întâmplă în economia globală. Anul 2024 a fost plin de incertitudini legate de ratele dobânzilor, tensiuni geopolitice și așteptări privind schimbări în politica monetară. Bitcoin a reacționat la toți acești factori într-un mod care l-a diferențiat din ce în ce mai mult de altcoin-uri, comportându-se uneori mai degrabă ca un activ macro decât ca un activ cripto pur.
Asta a creat perioade în care Bitcoin a crescut singur, fără să tragă după el restul pieței. Pentru investitorii obișnuiți cu rotația automată a capitalului din BTC în altcoin-uri, decuplarea asta a fost derutantă. Au interpretat-o ca pe un semn că sezonul altcoin n-a început, când de fapt ar fi putut-o vedea ca pe un semn că jocul s-a schimbat.
Intrarea masivă a capitalului instituțional prin ETF-urile pe Bitcoin a amplificat tendința. Fondurile de pensii, managerii de active și investitorii corporativi care au cumpărat BTC prin ETF-uri n-au niciun interes să-și rotească banii în altcoin-uri speculative. Pentru ei, Bitcoin e suficient ca expunere la cripto. Și asta ar putea însemna că legătura tradițională dintre performanța Bitcoin și sezonul altcoin s-a slăbit, poate definitiv.
Unde sunt oportunitățile acum?
Pentru cei dispuși să privească în direcții noi, piața cripto încă oferă lucruri interesante.
Combinația dintre inteligența artificială și blockchain a creat un sector care a atras atenție și capital serios. Proiecte care oferă infrastructură descentralizată pentru antrenarea modelelor AI sau care tokenizează puterea de calcul au avut creșteri notabile, chiar dacă multe rămân necunoscute publicului larg.
Tokenizarea activelor din lumea reală, așa-numitele RWA, reprezintă altă zonă cu potențial. Ideea de a aduce pe blockchain active tradiționale precum obligațiuni guvernamentale, proprietăți imobiliare sau mărfuri a câștigat tracțiune atât în rândul celor din cripto, cât și în rândul instituțiilor financiare tradiționale. Proiectele din acest sector au performat decent și au oferit randamente atractive celor care le-au identificat din timp.
Soluțiile Layer 2 pe Ethereum continuă să evolueze, oferind tranzacții mai rapide și mai ieftine. Arbitrum, Optimism, Base și altele și-au construit ecosisteme proprii cu aplicații și utilizatori, iar token-urile lor au avut perioade de creștere bună. Pentru cei fixați pe Ethereum în forma lui tradițională, aceste oportunități ar fi putut părea periferice, dar cifrele spun altceva.
Ce ne rezervă viitorul?
Privind înainte, întrebarea nu e neapărat dacă va exista un sezon altcoin, ci mai degrabă ce formă va lua. Dacă Hayes are dreptate, conceptul în sine, înțeles ca o perioadă definită în care toate altcoin-urile cresc simultan, ar putea fi depășit. În locul lui, am putea vedea o serie de mini-sezoane sectoriale, rotații de capital între narațiuni diferite și oportunități care apar și dispar repede.
Pentru investitorul obișnuit, realitatea asta impune o schimbare de mentalitate. Strategia de a cumpăra un coș diversificat de altcoin-uri și a aștepta ca piața să le ridice pe toate devine mai puțin viabilă. Succesul va depinde de capacitatea de a identifica sectoarele și proiectele specifice care vor atrage capital în fiecare moment, de flexibilitatea de a schimba pozițiile când narațiunile se modifică și de disciplina de a accepta că nu poți prinde toate oportunitățile.
Matt Hougan de la Bitwise a sugerat recent că 2026 ar putea fi adevăratul an de boom pentru cripto, pe măsură ce infrastructura instituțională se maturizează și reglementările devin mai clare. Dacă predicția se va adeveri, cei care vor beneficia cel mai mult vor fi probabil cei care au folosit perioada actuală pentru a se poziționa în proiecte cu potențial real, nu cei care au stat pe margine așteptând semnalul că sezonul a început.
Ce poți învăța din toată povestea asta?
Mesajul lui Hayes, deși poate părea dur, conține câteva lecții utile. Prima ar fi să eviți capcana confirmării, tendința aia de a căuta doar informații care îți susțin convingerile și de a ignora tot ce le contrazice. Dacă ești convins că sezonul altcoin n-a început, vei găsi mereu argumente pentru asta. Dar realitatea portofoliului tău nu se schimbă de la convingeri.
A doua lecție ar fi să rămâi flexibil. Piața cripto din 2025 nu e cea din 2021, iar cea din 2027 va fi probabil la fel de diferită. Strategiile și convingerile trebuie să evolueze odată cu piața, nu să rămână înghețate în momentele de succes din trecut.
Și poate cea mai importantă: să accepți responsabilitatea pentru rezultatele tale. E tentant să dai vina pe piață, pe balene, pe lipsa sezonului sau pe orice alt factor extern. Dar Hayes sugerează, fără menajamente, că oportunitățile au existat. Cine le-a ratat a făcut-o din proprie alegere, conștientă sau nu.
Nimic din toate astea nu garantează succesul. Piața cripto rămâne volatilă și imprevizibilă, iar chiar și cei mai informați investitori pot pierde bani. Dar poate că un cadru mental mai adaptat realităților actuale te ajută să navighezi complexitatea pieței cu mai multă luciditate. Și poate, data viitoare când te vei uita la grafice așteptând marele sezon, te vei întreba dacă nu cumva el se întâmplă deja, doar că în altă parte decât te așteptai tu.
