Piețele financiare se transformă sub ochii noștri. Tokenizarea activelor reale, acel proces prin care obligațiuni, imobile sau participații la fonduri capătă formă digitală pe blockchain, a ieșit demult din zona experimentelor de laborator.
Cifrele din 2025 vorbesc de la sine: valoarea totală a activelor tokenizate a sărit la 21 de miliarde de dolari. Pentru comparație, în 2020 întregul sector abia atingea 85 de milioane. O creștere de 245 de ori într-un interval de cinci ani spune multe despre direcția în care se îndreaptă finanțele globale.
Când vezi că BlackRock, JPMorgan și Franklin Templeton investesc serios în fonduri tokenizate, îți dai seama că nu mai vorbim despre o nișă pentru entuziaști tech. Tranziția către infrastructura blockchain a început cu adevărat.
Boston Consulting Group estimează că până în 2030 această piață ar putea ajunge la 16 trilioane de dolari, o sumă care depășește PIB-ul Chinei.
Ce înseamnă, de fapt, tokenizarea?
Ideea e simplă, chiar dacă terminologia poate părea intimidantă. Tokenizarea presupune că iei un activ din lumea reală, fie el o obligațiune de stat, un apartament sau o factură comercială, și îi creezi o reprezentare digitală pe un blockchain.
Tokenul rezultat funcționează ca un certificat de proprietate care poate fi transferat instant, împărțit în bucăți cât de mici vrei și programat să execute automat anumite operațiuni.
De ce contează asta? Gândește-te că o tranzacție cu obligațiuni poate dura zile până la decontare. La fiecare pas, intermediarii își iau partea lor. Iar dacă ești un investitor mic, multe clase de active îți rămân inaccesibile din cauza pragurilor minime. Tokenizarea scurtcircuitează o bună parte din aceste probleme: decontare în minute, costuri reduse, posibilitatea de a cumpăra fracțiuni din active scumpe.
Structura pieței de 21 de miliarde arată clar unde s-au dus banii mari. Creditul privat reprezintă circa 58% din total, urmat de titlurile de trezorerie americane cu aproximativ 34%. Restul se împarte între mărfuri, acțiuni și alte instrumente. Instituțiile financiare au preferat să înceapă cu ce cunosc mai bine, testând apele înainte de a se aventura în zone mai riscante.
Ethereum conduce, dar competitorii se apropie
Care blockchain va deveni coloana vertebrală a finanțelor de mâine? Până nu demult, răspunsul părea limpede: Ethereum. Prima platformă serioasă de contracte inteligente deține peste 65% din valoarea activelor tokenizate distribuite. BlackRock, Fidelity, JPMorgan, toți și-au construit produsele pe această rețea.
Fondul BUIDL al BlackRock e un exemplu grăitor. Lansat în martie 2024 prin Securitize, a pornit de la 40 de milioane de dolari și a ajuns la peste 2,88 miliarde la sfârșitul lui 2025. Succesul lui a deschis apetitul și altor giganți: Fidelity a venit cu Treasury Digital Fund, JPMorgan cu OnChain Net Yield Fund, ambele tot pe Ethereum.
Motivele pentru care instituțiile aleg Ethereum țin de maturitate și încredere. Rețeaua are un ecosistem vast de dezvoltatori, standarde tehnice pentru titluri de valoare conforme cu reglementările și cea mai mare lichiditate în stablecoins. Când trebuie să justifici o alegere tehnologică în fața unui consiliu de administrație sau unui auditor, experiența și track record-ul contează enorm.
Solana câștigă teren rapid
Peisajul s-a complicat însă în 2025. Solana, cunoscută pentru viteza tranzacțiilor și costurile mici, a urcat pe locul trei în clasamentul blockchain-urilor pentru active tokenizate. Vorbim de peste 550 de milioane de dolari în valoare și 79 de active listate. Mai relevant decât cifrele brute e ritmul: numărul deținătorilor a explodat cu 684% într-o singură lună, ajungând la peste 58.000 de adrese. Ethereum are 80.000, dar diferența se micșorează vizibil.
Explicația stă în performanța tehnică. Solana procesează peste 1.000 de tranzacții pe secundă în condiții reale, față de doar 16 pentru Ethereum.
Pentru aplicații care au nevoie de decontare instantanee și comisioane neglijabile, diferența e greu de ignorat. Galaxy Digital, firma lui Mike Novogratz, și-a tokenizat propriile acțiuni pe Solana prin Superstate, ceea ce validează rețeaua pentru instrumente financiare complexe.
BNB Chain mizează pe accesibilitate
BNB Chain, fosta Binance Smart Chain, și-a consolidat poziția prin mișcări strategice.
Parteneriatul cu Ondo Finance, cea mai mare platformă de acțiuni și ETF-uri tokenizate, a adus peste 100 de active pe rețea, inclusiv expunere la giganții tech americani. Cu 3,4 milioane de utilizatori activi zilnic, BNB Chain oferă o audiență masivă pentru produsele financiare tokenizate, chiar dacă valoarea totală blocată rămâne sub cea de pe Ethereum.
Sarah Song, responsabilă cu dezvoltarea afacerilor la BNB Chain, a punctat că activele tokenizate au devenit unul dintre segmentele cu creșterea cea mai rapidă pe rețea. Parteneriatul cu Ondo elimină barierele geografice pentru investitorii din regiuni unde brokerajul tradițional fie lipsește, fie costă prea mult. Milioane de oameni capătă astfel acces la piețele americane fără să treacă prin intermediarii clasici.
Surpriza numită Provenance
O surpriză a clasamentului vine din partea unei rețele despre care puțini au auzit: Provenance.
Deși relativ obscură pentru publicul larg, găzduiește peste 12 miliarde de dolari în active tokenizate, depășind Ethereum în termeni absoluți. Cum e posibil? Prin specializare. Provenance domină piața creditului privat tokenizat datorită produselor de creditare ipotecară ale Figure Technologies. Aproape trei sferturi din întreaga piață de credit privat on-chain se află pe această rețea.
Cazul Provenance arată că blockchain-urile nu se bat neapărat pe aceiași clienți. Ethereum atrage emitenții de fonduri monetare și titluri de trezorerie. Solana captează tranzacțiile rapide și aplicațiile sensibile la costuri. Provenance s-a făcut utilă pentru creditare. Probabil că viitorul nu va aduce un singur câștigător, ci un ecosistem de rețele interconectate, fiecare bună la ce știe să facă.
Titlurile de trezorerie americane rămân ancora pieței
Cu toată diversificarea, titlurile de trezorerie americane continuă să fie fundamentul pieței tokenizate. Valoarea lor a sărit de la 2,48 miliarde la 8,7 miliarde într-un singur an, o creștere de 251%. Investitorii crypto caută randamente sigure când piața devine volatilă, iar trezoreria americană rămâne standardul de aur al siguranței.
Mecanismul e relativ simplu de înțeles. Un fond cumpără titluri de trezorerie reale, le păstrează într-o structură de custodie verificabilă, apoi emite tokeni care reprezintă participații fracționare. Investitorii primesc randamentele titlurilor, mai puțin comisioanele de administrare, și beneficiază de lichiditatea blockchain-ului. Decontarea durează minute în loc de zile, iar pragul minim de investiție poate coborî la câțiva dolari.
Fondul BUIDL al BlackRock, administrat prin Securitize și custodit de Bank of New York Mellon, a demonstrat că modelul funcționează la scară mare. Succesul lui a generat o avalanșă de produse similare, iar competiția pentru cotă de piață s-a înteșit considerabil în a doua jumătate a anului 2025.
Acțiunile tokenizate, următoarea frontieră
Dacă titlurile de trezorerie reprezintă prezentul, acțiunile tokenizate prefigurează ce urmează. Segmentul a înregistrat cea mai spectaculoasă creștere din întreaga piață: 2.695% de la începutul anului 2025. Volumul lunar de transfer a crescut cu 70% într-o singură lună, ajungând la 1,9 miliarde de dolari, iar numărul deținătorilor a depășit 132.000.
Coinbase a lansat acțiuni tokenizate pentru investitorii americani la finalul lui 2025. Robinhood oferă produse similare europenilor încă din vară. Lansările astea marchează un punct de cotitură: brokerii tradiționali au început să vadă tokenizarea nu ca pe o amenințare, ci ca pe o șansă de a-și extinde baza de clienți și gama de produse.
Piața rămâne totuși foarte concentrată. Un raport al Animoca Brands arată că două firme, Backed Finance și Ondo Finance, controlează aproape 95% din segment, mai ales prin produse sintetice legate de acțiunile marilor companii tech americane. Concentrarea asta ridică semne de întrebare despre reziliența pieței și despre ce s-ar întâmpla dacă unul dintre emitenții principali ar avea probleme.
Stablecoins, combustibilul din spatele expansiunii
În spatele creșterii activelor tokenizate stă explozia stablecoins, acele versiuni digitale ale monedelor fiat care fac legătura între finanțele tradiționale și cele descentralizate. Capitalizarea lor totală a trecut de 308 miliarde de dolari, condusă de Tether și Circle, dar cu contribuții din partea noilor veniți precum USDe, USDS și DAI.
Adoptarea GENIUS Act în Statele Unite a adus claritate regulatorie pentru emiterea și operarea stablecoins, deblocând potențialul lor pentru utilizări instituționale. Citi estimează că stablecoins vor crește mai repede decât orice alt format de monedă digitală în zona tranzacționării și decontării titlurilor. McKinsey anticipează că piața ar putea atinge 2 trilioane de dolari până în 2028.
Circle și Stripe au anunțat că lucrează la rețele blockchain proprii, destinate susținerii stablecoins și plăților tokenizate. Mișcarea sugerează că infrastructura de plăți se pregătește pentru o reconfigurare de proporții, cu blockchain-ul ca strat de bază pentru transferurile de valoare la nivel mondial.
Aurul și argintul tokenizate, refugiul din interiorul sistemului
Un fenomen interesant al anului 2025 a fost performanța aurului și argintului tokenizate, care l-au depășit pe Bitcoin în perioadele de volatilitate ridicată. În timp ce Bitcoin a coborât de la maximul de 125.000 de dolari atins în prima parte a anului, metalele prețioase tokenizate au continuat să stabilească maxime istorice. Capitalizarea aurului tokenizat a urcat de la circa 1,8 miliarde de dolari la începutul anului la peste 4 miliarde.
Rotația asta de capital arată cât de mult s-a maturizat ecosistemul crypto. Investitorii nu mai trebuie să aleagă între expunerea la active digitale și protecția activelor de refugiu clasice. Pot rămâne pe blockchain și să-și mute pozițiile între clase de active în funcție de cum evoluează piața. E exact ce se întâmplă în piețele tradiționale, doar că acum totul se petrece on-chain.
Changpeng Zhao, fondatorul Binance, a răspuns criticilor care susțin că performanța aurului tokenizat dovedește că Bitcoin e inferior ca rezervă de valoare. În opinia lui, faptul că poți roti între active în cadrul aceluiași ecosistem e semn de maturitate, nu de slăbiciune. Dezbaterea continuă, dar existența alternativelor tokenizate le oferă investitorilor opțiuni pe care nu le aveau acum câțiva ani.
Bătălia pentru infrastructura de piață
Dincolo de competiția între blockchain-uri, se dă o luptă și mai mare pentru controlul infrastructurii financiare. DTCC, organizația care procesează aproape toate tranzacțiile cu titluri de valoare din Statele Unite, a primit aprobarea SEC pentru testarea unui cadru general de tokenizare. Decizia privind blockchain-urile care vor fi integrate în această infrastructură ar putea schimba direcția întregii industrii.
Nasdaq a depus o solicitare formală la SEC pentru listarea acțiunilor tokenizate pe piețele sale. Dacă va fi aprobată, măsura ar permite tranzacționarea în format dual: sistemul digital actual și o alternativă tokenizată pe blockchain, sub aceeași carte de ordine, cu aceleași reguli de execuție și aceleași drepturi pentru acționari. O integrare de genul ăsta ar legitima tokenizarea în ochii investitorilor instituționali și ar accelera adoptarea pe scară largă.
În Europa, Euroclear participă la proiecte similare, inclusiv sandbox-ul pentru titluri digitale din Regatul Unit. Inițiativele paralele sugerează o convergență globală către infrastructura tokenizată, chiar dacă ritmul și forma adoptării diferă de la o jurisdicție la alta.
Ce obstacole mai sunt de trecut
Cu toate progresele, tokenizarea activelor reale se lovește încă de probleme serioase. Interoperabilitatea între rețele rămâne cea mai apăsătoare chestiune tehnică. Blockchain-urile private, cele publice și sistemele interne ale instituțiilor comunică prost între ele. Finanțele tradiționale suferă deja de fragmentare, iar crypto nu-și poate permite să repete greșeala.
Claritatea regulatorie s-a îmbunătățit mult în 2025, dar rămâne incompletă. Majoritatea jurisdicțiilor încă stabilesc cum se încadrează activele tokenizate în legislația existentă privind valorile mobiliare, protecția investitorilor și cerințele de conformitate. Fără un cadru unificat la nivel global, emitenții care vor să opereze transfrontalier se lovesc de incertitudine.
Securitatea cibernetică reprezintă o altă preocupare. Costurile criminalității informatice vor depăși 10,5 trilioane de dolari anual, iar infrastructura blockchain nu face excepție. Custodia, prevenirea spălării banilor, verificarea identității și auditarea contractelor inteligente devin priorități pentru orice emitent care se ia în serios.
Cât de mare poate deveni piața
Estimările variază mult, ceea ce e firesc pentru un domeniu care se schimbă atât de repede. McKinsey vede o piață de 2 până la 4 trilioane de dolari până în 2030, în funcție de ritmul adoptării. Standard Chartered proiectează 2 trilioane până în 2028. Ripple și Boston Consulting Group cred că se poate ajunge la 18,9 trilioane până în 2033, cu o rată anuală de creștere de circa 53%.
Dincolo de cifre, se conturează un consens: tokenizarea nu mai e o chestiune de dacă, ci de cât de repede. Bill Winters, directorul executiv al Standard Chartered, a spus la o conferință în 2025 că majoritatea tranzacțiilor vor fi până la urmă decontate pe blockchain. Declarația vine de la șeful unei bănci cu peste 160 de ani de istorie și arată cât de mult s-a schimbat percepția în ultimii ani.
Imobiliarele, în mod tradițional cea mai nelichidă clasă majoră de active, reprezintă următoarea frontieră. Piața imobiliară globală valorează peste 350 de trilioane de dolari. Deloitte estimează că 4 trilioane în proprietăți imobiliare vor fi tokenizate până în 2035. Chiar și o fracțiune mică din suma asta ar transforma peisajul crypto.
Ce înseamnă asta pentru investitorii individuali?
Pentru investitorii obișnuiți, expansiunea activelor tokenizate deschide oportunități care nu existau până acum. Fragmentarea proprietății permite participarea în clase de active care erau inaccesibile: o participație într-un fond imobiliar de lux, expunere la obligațiuni corporative de calitate sau acces la titluri de trezorerie americane cu sume modeste. Barierele geografice se estompează, iar costurile de tranzacționare scad dramatic.
Oportunitățile vin însă cu riscuri specifice. Multe produse tokenizate sunt sintetice și oferă expunere la preț fără drepturile asociate proprietății reale, precum votul sau dividendele.
Lichiditatea secundară rămâne limitată pentru numeroase produse. Iar cadrul de protecție a investitorilor e încă în construcție.
Un sondaj Bitwise arată că stablecoins și tokenizarea au atras cel mai mare interes, 30%, în rândul consilierilor financiari, urmate de narațiunea aurului digital și devalorizarea monedei fiat cu 22%, și investițiile în inteligență artificială legate de crypto cu 19%. Matt Hougan, directorul de investiții al Bitwise, a subliniat că viitorul crypto a depins mereu de ce cred consilierii financiari, iar percepția lor se schimbă rapid.
Cursa abia a început
Privind înapoi la traiectoria pieței, de la 85 de milioane în 2020 la peste 21 de miliarde în 2025, tentația e să crezi că cei mai importanți pași au fost deja făcuți. Realitatea e alta: competiția pentru infrastructura financiară tokenizată abia începe. Ethereum are un avans serios, dar Solana, BNB Chain și blockchain-urile specializate precum Provenance arată că piața e destul de mare pentru mai mulți câștigători.
Instituțiile financiare tradiționale nu mai stau pe margine. JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon și Deutsche Bank dezvoltă activ infrastructură tokenizată. Burse precum Nasdaq și London Stock Exchange se pregătesc să listeze instrumente tokenizate. Depozitarii centrali de titluri experimentează cu decontarea pe blockchain.
În contextul ăsta, atingerea pragului de 21 de miliarde de dolari e mai degrabă un punct de plecare decât o destinație. Dacă proiecțiile se adeveresc și piața va ajunge la trilioane de dolari în următorul deceniu, blockchain-urile care reușesc să atragă emitenții și investitorii acum își vor consolida poziții greu de atacat mai târziu. Bătălia pentru supremație în tokenizare e, în esență, o bătălie pentru viitorul infrastructurii financiare globale.
